CSI 300 China Masuk Fase Bear Market, Aksi Jual Melanda Asia
Indeks acuan China, CSI 300, masuk fase bear market pada Kamis setelah turun 10 pekan berturut-turut, menurut data LSEG yang dikutip CNBC. Bloomberg menyebut penurunan ini dipicu oleh harapan stimulus yang memudar, kinerja laba yang lemah, dan kekhawatiran atas perdagangan AI global. Bursa Korea Selatan, Jepang, dan Taiwan ikut melemah.
CSI 300 berada di 4.060,19 pada jeda pagi Kamis, sekitar 20% di bawah puncak Juni. Indeks ini juga turun 13,94% dibandingkan level 1 Januari.
Otoritas sejauh ini belum menawarkan dukungan baru. Selasa lalu, China mempertahankan suku bunga acuan pinjaman (LPR) satu tahun di 3,0% dan LPR lima tahun di 3,5%. Keduanya tidak berubah selama 17 bulan berturut-turut. Analis Maybank menilai pertumbuhan headline yang stabil membuat stimulus fiskal dan moneter baru tidak terlalu mendesak, menurut Reuters. Pertumbuhan kuartal III mencapai 4,5%, melampaui perkiraan. BeInCrypto sebelumnya melaporkan bahwa rentetan penurunan berlanjut meski data tersebut lebih kuat.
Pembelian negara juga lebih kecil dibandingkan aksi jual sebelumnya. Central Huijin memimpin upaya stabilisasi pasar China. Lembaga itu mengumpulkan US$231 miliar lewat penjualan exchange-traded fund (ETF) pada semester I. Sejak pembelian dilanjutkan pada Juli, dana yang disuntikkan kembali hanya sekitar US$43 miliar, menurut estimasi analis Bloomberg Intelligence. Artinya masih tersedia sekitar US$188 miliar. Para analis memperingatkan pembelian negara saja mungkin tidak cukup menghasilkan pemulihan yang bertahan.
Tekanan meluas ke luar China daratan. KOSPI Korea Selatan turun 2,56% ke 5.588,94 pada tengah hari, dari penutupan sebelumnya 5.735,66. Nikkei 225 Jepang melemah 1,65% dari penutupan Rabu menjadi 63.554,76 pada awal sore. TAIEX Taiwan turun 1,15% ke 46.346,92 pada perdagangan menjelang tengah hari. Hong Kong juga melemah; indeks perusahaan besar China yang tercatat di sana turun hingga 2,9% pada Kamis. Hang Seng Tech Index sudah menyentuh level terendah dua tahun pada Selasa seiring jatuhnya saham perangkat keras AI. Rabu, Tencent turun di bawah HK$400 dan CATL melemah akibat pertumbuhan laba yang tipis dan persaingan ketat.
Sebaliknya, sebagian investor jangka panjang menambah eksposur ke China tahun ini. Dana kekayaan negara menempatkan US$14,2 miliar ke China daratan dan Hong Kong hingga September, menurut data Global SWF yang dibagikan kepada CNBC. Jumlah itu hampir tiga kali lipat dari US$4,9 miliar yang disuntikkan dana-dana tersebut sepanjang 2025. Public Investment Fund Arab Saudi memimpin dengan US$6 miliar. Empat dana Teluk menyumbang hampir 70% arus masuk. Transaksinya mencakup saham minoritas di Luckin Coffee dan penjualan saham Alibaba senilai US$10,2 miliar.
Andrew Wang, yang memimpin investasi konsumen di unit ekuitas swasta Mubadala, menyoroti valuasi pasar. "Valuasi lebih rendah dibandingkan beberapa tahun terakhir. Saya pikir ini akan menjadi vintage yang sangat baik bagi investor di China," ujarnya.
China masih menjadi tujuan kecil bagi modal sovereign. Amerika Serikat menarik US$132,4 miliar investasi sovereign pada sembilan bulan yang sama, menurut Global SWF. Eropa dan Inggris menarik US$44,6 miliar.
