BitMine Dekati Batas 5% Pasokan Ethereum, Aksi Borong Berpotensi Berakhir dalam Beberapa Pekan

Ketua BitMine Immersion Technologies, Tom Lee, mengatakan perusahaan akan menghentikan akumulasi Ethereum setelah kepemilikannya mencapai 5% dari total pasokan aset kripto tersebut. Pernyataan itu disampaikan Lee saat TOKEN2049 di Singapura. Ia menegaskan BitMine tidak akan menjalankan strategi pembelian tanpa batas dan menyebut perusahaan hanya membutuhkan tambahan sekitar 100.000 ETH untuk menembus ambang 5%. Data terbaru menunjukkan BitMine bahkan lebih dekat dari perkiraan pembulatan itu. Per 4 Oktober, BitMine memegang 6.016.414 ETH, setara sekitar 4,9% dari pasokan 122,1 juta ETH yang dikutip dalam pengungkapan terakhirnya. Dengan basis perhitungan tersebut, BitMine membutuhkan sekitar 88.586 ETH lagi untuk mencapai 5%. Dengan harga ilustratif ETH US$2.500, sisa akumulasi itu diperkirakan menelan biaya sekitar US$221 juta. BitMine melaporkan kas serta surat berharga yang dapat diperdagangkan sebesar US$643 juta, sehingga likuiditas yang diungkapkan dinilai cukup untuk menutup kebutuhan tersebut sambil tetap mempertahankan sebagian besar cadangan likuiditasnya. Berdasarkan laju pembelian resmi terakhir, batas 5% berpotensi tercapai dalam hitungan pekan. BitMine menambah 15.112 ETH pada sepekan hingga 4 Oktober, yang menjadi angka pembelian mingguan terbaru yang diungkapkan. Pada kecepatan itu, untuk mengakuisisi 88.586 ETH akan membutuhkan sekitar 5,9 pekan, sehingga ambang 5% dapat disentuh sekitar pertengahan November. Jika program pembelian dipercepat menjadi 20.000 ETH per pekan, kekurangan tersebut dapat ditutup dalam sekitar 4,4 pekan. Bila melambat ke 10.000 ETH per pekan, prosesnya akan memakan sekitar 8,9 pekan dan mendorong target itu ke awal Desember. Skenario tersebut bersifat proyeksi, bukan panduan resmi perusahaan. BitMine juga belum berkomitmen pada jadwal pembelian mingguan yang tetap, dan perubahan total pasokan Ethereum dapat mengubah jumlah token yang merepresentasikan porsi 5%. Ada indikasi BitMine mungkin sudah menambah kepemilikan setelah pengungkapan terakhir. Pada 7 Oktober, platform analitik on-chain Lookonchain melaporkan perusahaan diduga membeli lagi 12.500 ETH senilai US$33,65 juta melalui BitGo. Transaksi itu belum masuk pembaruan kepemilikan resmi, sehingga tidak dihitung dalam proyeksi di atas. Jika dikonfirmasi sebagai pembelian tambahan, sisa kebutuhan akan turun menjadi sekitar 76.086 ETH, yang berarti batas Lee dapat tercapai lebih cepat dari perkiraan berbasis data 4 Oktober. Mendekati ambang 5% membuat mekanisme strategi Ethereum BitMine harus berubah. Setelah pembelian dibatasi oleh limit tersebut, pertumbuhan posisi ETH akan semakin bergantung pada imbal hasil staking, bukan akumulasi di pasar. BitMine sudah menempatkan staking sebagai sumber pengembalian yang lebih besar dari perbendaharaan Ethereumnya. Per 4 Oktober, sekitar 5,07 juta ETH telah di-stake, setara kurang lebih 84% dari total kepemilikan, dan perusahaan memperkirakan posisi itu dapat menghasilkan pendapatan tahunan teranualisasi sekitar US$363 juta. BitMine memperkirakan bila seluruh saldo ETH di-stake, pendapatan tahunan teranualisasi bisa naik menjadi sekitar US$431 juta, dengan asumsi imbal hasil teranualisasi 2,63%. Meski demikian, staking juga mempersulit penerapan batas keras 5% yang disampaikan Lee. Imbal hasil staking secara berkelanjutan menambah token pada neraca BitMine. Saat kepemilikan mendekati 5% dari pasokan Ethereum, tambahan token dari staking dapat mendorong perusahaan melampaui ambang tersebut tanpa pembelian di pasar terbuka. Cara BitMine akan mengelola potensi kelebihan ini belum dijelaskan sepenuhnya. Opsi yang mungkin antara lain menyisakan ruang yang lebih kecil untuk pembelian, mengubah perlakuan atas imbal hasil staking, atau melepas sebagian ETH bila diperlukan agar tetap di bawah batas. Target itu juga akan bergerak mengikuti pasokan Ethereum. Penyusutan pasokan akan menurunkan jumlah ETH yang dapat dipegang BitMine sambil tetap berada di bawah 5%, sedangkan kenaikan pasokan akan menciptakan kapasitas tambahan. Dengan fase akumulasi yang mulai mereda, tantangan manajemen modal BitMine pun bergeser: setelah lebih dari setahun berfokus menambah ETH, menjaga batas Lee pada akhirnya menuntut perusahaan mengelola token yang diproduksi oleh perbendaharaan yang sudah ada.