Bitcoin Melonjak 23% di Tengah Kekhawatiran Kebijakan Utang AS

Bitcoin mencatat salah satu pergerakan mingguan paling tajam dalam beberapa waktu terakhir. Harganya melesat sekitar 23% dari area rendah US$63.000 ke kisaran atas US$70.000 dan sempat mendekati level US$80.000. Pemicu reli kali ini bukan persetujuan ETF spot maupun pembaruan protokol. Sorotan justru datang dari neraca pemerintah AS. Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates dan investor makro yang kerap menjadi rujukan pasar, pada 21 Agustus memperingatkan bahwa AS berpotensi menghadapi krisis utang skala penuh dalam tiga tahun jika tidak ada perubahan kebijakan besar. Utang federal AS menembus US$40 triliun pada 18 Agustus, tepatnya mencapai US$40,047 triliun. Dalio menyampaikan pandangan investasinya secara lugas: kurangi eksposur obligasi, alokasikan 10–15% portofolio ke emas, dan berikan "sedikit" ruang untuk Bitcoin. Dasarnya adalah dinamika siklus utang tradisional. Menurutnya, AS menghadapi kebutuhan refinancing sekitar US$10 triliun, sementara biaya bunga tahunan mendekati US$1 triliun. Dalio menempatkan emas dan Bitcoin sebagai aset yang tidak diproduksi pemerintah, yang cenderung bertahan saat dinamika penawaran dan permintaan mata uang menjadi tidak menentu. Ia tidak memberikan dukungan serupa untuk aset kripto lain. Pada saat yang berdekatan, Departemen Keuangan AS mengumumkan rencana untuk meningkatkan buyback utang berjatuh tempo lebih panjang, langkah yang ditujukan untuk mengelola lonjakan imbal hasil jangka panjang. Alih-alih meredakan pasar, pengumuman itu dipandang sebagai pengingat bahwa pemerintah pada dasarnya sedang merombak komposisi beban utang, bukan menurunkannya. Lonjakan Bitcoin dari sekitar US$63.000 ke kisaran tinggi US$70.000 terjadi hanya dalam hitungan hari, menjadikannya salah satu reli terkuat dalam beberapa tahun terakhir. Pergerakan tersebut nyaris sejalan dengan pernyataan publik Dalio dan rencana buyback Treasury. Dalio tidak menyinggung Ethereum, Solana, maupun aset digital lainnya, menegaskan posisinya bahwa Bitcoin diperlakukan sebagai lindung nilai makro, bukan proksi pasar kripto secara luas. Reli ini juga berlangsung saat imbal hasil jangka panjang meningkat, kondisi yang biasanya menekan aset berisiko. Dalio menambahkan tekanan utang serupa juga sedang terbentuk di sejumlah ekonomi besar lain, sehingga persoalan ini tidak murni milik AS. Angka US$40 triliun juga perlu dilihat dalam konteks: utang federal AS berada di sekitar US$31 triliun pada awal 2023. Tambahan sekitar US$9 triliun dalam waktu kurang dari empat tahun mencerminkan laju ekspansi fiskal yang agresif. Kombinasi kebutuhan refinancing US$10 triliun dan pembayaran bunga hampir US$1 triliun per tahun memunculkan risiko "spiral utang": situasi ketika pembayaran utang lama menuntut penerbitan utang baru, yang kemudian memperbesar beban pembayaran di masa depan.