SEC เสนอใช้บล็อกเชนเป็นทะเบียนทางกฎหมายสำหรับหุ้นโทเคน

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เสนอแนวทางใหม่เพื่อคลี่คลายประเด็นสำคัญของ "หุ้นโทเคน" ว่าควรยึดฐานข้อมูลใดเป็น "บันทึกทางกฎหมาย" ของความเป็นเจ้าของ หลายกรณีในปัจจุบัน หุ้นโทเคนมีบันทึกความเป็นเจ้าของ 2 ชุด ได้แก่ บันทึกบนบล็อกเชนที่ระบุว่ากระเป๋าเงินใดถือโทเคน และบันทึกอีกชุดที่ผู้รับโอนทะเบียน (transfer agent) ซึ่งกฎหมายรับรองเป็นผู้ดูแล ข้อเสนอของ SEC จะเปิดทางให้ฐานข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงบัญชีแยกประเภทบนบล็อกเชน ใช้เป็นบันทึกอย่างเป็นทางการของกรรมสิทธิ์ในหลักทรัพย์ได้ แทนการมีทะเบียน on-chain และ off-chain แยกกัน บล็อกเชนอาจทำหน้าที่เป็น "master securityholder file" ช่วยลดภาระการกระทบยอด ลดความเสี่ยงด้านกฎหมายและการปฏิบัติการ และมีความเหมาะสมอย่างยิ่งในเหตุการณ์อย่างการล้มละลายที่บันทึกความเป็นเจ้าของขัดแย้งกันจนเกิดข้อพิพาทรุนแรง SEC ย้ำว่า หลักทรัพย์ที่อยู่บนบล็อกเชนยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ และไม่ได้หมายความว่าข้อมูลนอกเชนจะหายไปทั้งหมด ผู้รับโอนทะเบียนยังต้องเก็บบันทึกอย่าง "control book" ซึ่งติดตามจำนวนหลักทรัพย์ที่ได้รับอนุมัติและที่ออกจำหน่ายแล้ว รวมถึง "transfer journal" เพื่อบันทึกการออก การยกเลิก และกิจกรรมการโอนหลักทรัพย์ เป้าหมายหลักคือยุติความจำเป็นของ "ทะเบียนความเป็นเจ้าของซ้ำซ้อน" ไม่ใช่การลบทุกฐานข้อมูล ในอีกมุมหนึ่ง Joris Delanoue ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Fairmint ชี้ประเด็นสำคัญเกี่ยวกับหุ้นโทเคนผ่านแพลตฟอร์ม X ว่า "1:1 backed" ไม่เท่ากับ "1:1 ownership" โดยอุตสาหกรรมควรสื่อสารให้ชัดว่าทรัพย์สินที่ถูกโทเคนไลซ์ให้สิทธิความเป็นเจ้าของตามกฎหมายในหลักทรัพย์อ้างอิงจริงหรือเป็นเพียงการรับความเสี่ยง/ผลตอบแทนผ่านตัวกลาง ความแตกต่างนี้ยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นภายใต้ข้อเสนอของ SEC ที่มุ่งทำให้ "บันทึกความเป็นเจ้าของ" เป็นเอกสารชี้ขาด ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการที่ SEC ทบทวนกฎเกณฑ์การดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเตรียมเสนอแก้ไข Custody Rule ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของ White House OIRA และคาดว่าจะเผยแพร่ภายในเดือนตุลาคม 2026 ขณะเดียวกัน ไทยประกาศแผนเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบคริปโตตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2027 โดยกำหนดให้ศูนย์ซื้อขายที่ได้รับใบอนุญาตต้องติดตามการโอนแบบ P2P และระบุตัวคู่สัญญา รวมถึงกระเป๋าเงินแบบ self-hosted ของผู้ใช้งาน ภายใต้กฎ Travel Rule สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ศูนย์ซื้อขายต้องบันทึกและเก็บข้อมูลผู้ส่งและผู้รับผลประโยชน์อย่างน้อย 5 ปี เพื่อยกระดับการควบคุมการฟอกเงิน สรุป: ข้อเสนอของ SEC จะอนุญาตให้บัญชีแยกประเภทบนบล็อกเชนทำหน้าที่เป็นบันทึกอย่างเป็นทางการของความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ พร้อมกันนั้น SEC เดินหน้าทบทวนกฎการดูแลสินทรัพย์คริปโตโดยเตรียมแก้ไข Custody Rule.