JPMorgan เตือนแผน "1.25 พันล้านดอลลาร์" ของ Strategy เพื่อทำเงินจากบิตคอยน์ เพิ่มความเสี่ยงต่อทิศทางตลาด

JPMorgan ระบุว่า นโยบายใหม่ของ Strategy ที่เปิดทางให้ขายบิตคอยน์ได้ในบางกรณี เพิ่มความไม่แน่นอนให้ตลาดคริปโต เพราะทำให้หนึ่งในผู้ซื้อบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุดในหมู่บริษัท อาจกลายเป็นผู้ขายได้ ธนาคารมองว่าแผนอนุญาตให้ขายบิตคอยน์แบบคัดเลือกเพื่อนำไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ สร้างความเสี่ยงด้านกระแสซื้อ-ขายแบบ "สองทาง" ต่อสภาพคล่องและความผันผวนของตลาด ก่อนหน้านี้ Strategy เพิ่งปรับกรอบการบริหารเงินทุนครั้งใหญ่ ครอบคลุมโครงการ "Bitcoin Monetization Program" วงเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์ การซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ การซื้อคืนหุ้นสามัญ และการกำหนดเป้าหมายเงินสดสำรองอย่างเป็นทางการ ปัจจุบันบริษัทถือบิตคอยน์ 847,363 BTC ในงบดุล มากที่สุดในบรรดาบริษัทจดทะเบียน และคิดเป็นราว 4% ของอุปทานบิตคอยน์ทั้งหมด ทำให้ทุกความเคลื่อนไหวด้านการซื้อหรือขายได้รับความสนใจในวงกว้าง นักวิเคราะห์ของ JPMorgan นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ระบุว่า นโยบายดังกล่าวอาจเพิ่มความผันผวน เพราะบริษัทสามารถขายบิตคอยน์ได้เมื่อเข้าเงื่อนไข และเป็นความเสี่ยงที่ตลาดไม่จำเป็นต้องรับเพิ่ม ความกังวลยิ่งชัดขึ้นหลังเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งระบุว่า Strategy ขาย 32 BTC ในช่วงวันที่ 26–31 พฤษภาคม เพื่อนำเงินไปจ่ายปันผล JPMorgan ระบุว่าในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน ราคาบิตคอยน์เผชิญแรงกดดัน ขณะเดียวกันคาดการณ์ทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไปก็กดดันทั้งคริปโตและทองคำด้วย ธนาคารชี้ว่าด้วยขนาดของ Strategy แม้การขายเพียงเล็กน้อยก็อาจกระทบความเชื่อมั่น เพราะตลาดเคยมองบริษัทเป็น "ผู้ซื้อที่สม่ำเสมอ" มาโดยตลอด ด้านเงินสดสำรอง Strategy ตั้งเป้าขั้นต่ำให้เท่ากับภาระจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยเป็นเวลา 12 เดือน โดยปัจจุบันมีเงินสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมภาระได้ราว 17 เดือน JPMorgan มองว่ายังไม่มากพอที่จะทำให้นักลงทุนสบายใจ และอาจต้องยกระดับเป็น 24–36 เดือน เพื่อลดความกังวลว่าบริษัทอาจกลับมาขายบิตคอยน์อีก นักวิเคราะห์เสนอให้พิจารณาออกหุ้นสามัญเพื่อเพิ่มเงินสดสำรอง แม้จะทำให้หุ้นสามัญซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ก็ตาม โดยให้เหตุผลว่าการเพิ่มทุนด้วยหุ้นจะลดโอกาสที่ต้องขายบิตคอยน์ และช่วยลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแผนระดมทุนในอนาคต รวมถึงอาจช่วยให้ความผันผวนลดลงและเอื้อต่อการระดมทุนเพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่ม ภายใต้กรอบใหม่ Strategy อนุญาตให้ขายบิตคอยน์ได้สูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนเงินสำรอง การจ่ายปันผล ดอกเบี้ย และการซื้อคืน แม้บริษัทยังไม่ได้ระบุว่าจำเป็นต้องใช้วงเงินเต็มจำนวน นอกจากนี้ยังอนุมัติการซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิและการซื้อคืนหุ้น เป้าหมายของบริษัทคือให้ STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ ปรับตัวซื้อขายใกล้ระดับ 99–100 ดอลลาร์ในระยะเวลาเหมาะสม โดย Michael Saylor โพสต์บน X ว่า "ตามที่ Strategy เปิดเผยเมื่อวันจันทร์: เป้าหมายขององค์กรคือให้ STRC ซื้อขายในช่วงเวลาใกล้ระดับ $99–$100" ขณะเดียวกัน โครงการใหม่ยังปรับอัตราเงินปันผลของ STRC เป็น 12.00% สำหรับวันกำหนดสิทธิในเดือนกรกฎาคม 2026 หลังประกาศดังกล่าว หุ้น MSTR ปรับตัวขึ้นท่ามกลางมุมมองเชิงบวกของนักลงทุน โดย ณ เวลารายงาน ราคาหุ้นกลับมายืนเหนือ 100 ดอลลาร์ หลังรีบาวด์มากกว่า 23% จากระดับต่ำสุดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา JPMorgan ระบุว่าแนวโน้มครึ่งปีหลังของบิตคอยน์อาจแข็งแกร่งขึ้น หาก Strategy เพิ่มเงินสดสำรอง และฝ่ายนิติบัญญัติสหรัฐเดินหน้ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต "CLARITY Act"