JPMorgan เตือน "ไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า" ชี้ชะตาหุ้น AI ท่ามกลางตลาดแยกขั้ว

JPMorgan ระบุว่า ธีมลงทุนหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังแตกออกเป็นสองฝั่ง และช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าอาจเป็นตัวตัดสินว่า ภาวะดังกล่าวเป็นการสลับกลุ่มลงทุน (rotation) ที่เป็นธรรมชาติ หรือเป็นสัญญาณตั้งต้นของแรงสั่นสะเทือนที่รุนแรงกว่า Jason Hunter นักกลยุทธ์ของ JPMorgan ชี้ให้เห็นความต่างของทิศทางราคาที่เพิ่มขึ้น ระหว่างหุ้นชิปและโครงสร้างพื้นฐาน AI กับกลุ่ม "ไฮเปอร์สเกลเลอร์" ที่กำลังทุ่มงบลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อขยายขีดความสามารถด้าน AI โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor Index พุ่ง 87% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ขณะที่ Meta ลดลง 5% และ Microsoft ลดลง 18% ในช่วงเวลาเดียวกัน อีกทั้ง Microsoft ยังเผชิญการปรับลงรายเดือนที่หนักที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 ในเดือนมิถุนายน Hunter เปรียบเทียบสถานการณ์นี้กับช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งหุ้นฝั่งฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานร้อนแรง แต่บริษัทที่เป็นฝ่ายใช้จ่ายลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเริ่มมีสัญญาณอ่อนแรง สะท้อนภาพ "เสียงสะท้อนยุคดอตคอม" ที่ตลาดไม่อยากได้ยิน สำหรับปี 2026 JPMorgan อ้างการคาดการณ์ว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์ 4 ราย ได้แก่ Meta, Microsoft, Amazon และ Alphabet จะมีงบลงทุน (capex) ที่เกี่ยวกับ AI รวมกันราว 725,000 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน JPMorgan อีกชุดหนึ่งประเมินว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ 5 รายจะใช้งบรวมประมาณ 697,000 ล้านดอลลาร์ JPMorgan ระบุว่าในช่วงฤดูร้อนนี้ นักลงทุนควรติดตามกราฟผลการดำเนินงานของไฮเปอร์สเกลเลอร์รายตัวอย่างใกล้ชิด โดยกรอบคิดคือ หาก Meta, Microsoft, Amazon และ Alphabet สามารถทรงตัวและเริ่มฟื้นตัวได้ก่อนเข้าสู่ฤดูใบไม้ร่วง ภาพรวมตลาดมีโอกาสประคองตัวได้ ด้าน Morgan Stanley ให้มุมมองเชิงบวกกว่าเล็กน้อยในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 โดยประเมินว่า การสลับกลุ่มลงทุนจากโมเมนตัมหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ไปยังไฮเปอร์สเกลเลอร์อาจเริ่มเกิดขึ้นแล้ว แม้บทวิเคราะห์ของ JPMorgan ไม่ได้กล่าวถึงคริปโทหรือบล็อกเชน แต่ผลกระทบปลายน้ำจากความเสี่ยงการปรับฐานของหุ้น AI อาจส่งผลต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับนักลงทุนคริปโท ช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าควรจับตาคำแนะนำแนวโน้มกำไร (earnings guidance) ของไฮเปอร์สเกลเลอร์เป็นพิเศษ ขณะที่ข้อสังเกตของ Morgan Stanley ว่าอาจเกิด rotation ไปยังไฮเปอร์สเกลเลอร์นั้นอาจเป็นสัญญาณที่สำคัญกว่า เพราะหากเป็นการหมุนกลุ่มลงทุนจริง ย่อมสะท้อนว่าตลาดยังทำงานตามปกติ เพียงแค่เปลี่ยนความชอบภายในธีม AI