ญี่ปุ่น-สหรัฐประสานแทรกแซงค่าเงินพยุงเยน หลัง USD/JPY ผันผวนทะลุ 160

ปลายเดือนกรกฎาคม 2026 เงินดอลลาร์แข็งค่าจนคู่ USD/JPY ทดสอบและทะลุระดับ 160 ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าหนักสุดเมื่อเทียบดอลลาร์ในราว 40 ปี ญี่ปุ่นและสหรัฐตอบโต้ด้วยการแทรกแซงค่าเงินแบบประสานงาน ซึ่งนับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2011 และทำให้นักกลยุทธ์ค่าเงินเตือนว่ากติกาสำหรับนักเก็งกำไรเริ่มเปลี่ยนไปโดยไม่ส่งสัญญาณล่วงหน้า เกิดอะไรขึ้น กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าซื้อเงินเยนแบบก้อนเดียว มูลค่าประเมินราว 53,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงวันที่ 31 กรกฎาคมถึง 1 สิงหาคม ด้านกระทรวงการคลังสหรัฐไม่ได้ยืนดูเฉย ๆ โดยเข้าร่วมซื้อเยนโดยตรง ซึ่งรวมถึงการขายเงินยูโรเพื่อจัดหาเงินสำหรับปฏิบัติการ ทำให้ผู้ค้าจำนวนมากประหลาดใจ นอกจากนี้ สหรัฐยังส่งสัญญาณเตือนไปยังธนาคารรายใหญ่ให้เตรียมพร้อมต่อการมีบทบาทเชิงรุกในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ญี่ปุ่นใช้ทุนสำรองมากขึ้นเพื่อพยุงเยน นับตั้งแต่ปี 2022 โตเกียวใช้เงินรวมประมาณ 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการแทรกแซงพยุงเยน โดยเคยมีการแทรกแซงครั้งเดียว 35,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 ส่วนดีลปลายเดือนกรกฎาคม 2026 ที่ราว 53,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐถือว่าสูงกว่านั้น ปม "carry trade" หลังการแทรกแซงเดือนกรกฎาคม ความผันผวนโดยนัยในคู่เงินที่เกี่ยวข้องกับเยนปรับขึ้น สะท้อนว่าตลาดออปชันเริ่มตีราคาโอกาสเกิดการเคลื่อนไหวฉับพลันและรุนแรงมากขึ้น ต้นทุนความผันผวนที่สูงขึ้นทำให้การถือสถานะ carry trade แพงขึ้น และบั่นทอนส่วนต่างผลตอบแทนที่เคยเป็นแรงจูงใจหลัก ทำไมรอบนี้ดูไม่เหมือนเดิม ครั้งล่าสุดที่ญี่ปุ่นและสหรัฐแทรกแซงค่าเงินร่วมกันเกิดขึ้นในปี 2011 หลังแผ่นดินไหวและสึนามิโทโฮคุ แม้ญี่ปุ่นจะทุ่มเงินถึงราว 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนความตั้งใจจริง แต่ยังไม่สามารถพลิกแนวโน้มได้อย่างยั่งยืน การมีสหรัฐเข้ามาประสานงานเพิ่มแรงกดดันและเพิ่มต้นทุนต่อการกลับเข้าเก็งกำไรของตลาด สิ่งที่นักลงทุนควรจับตา หากเยนแข็งค่าเร็ว อาจเร่งการปิดสถานะ carry trade และนำไปสู่แรงขายในสินทรัพย์เสี่ยงจากการลดเลเวอเรจพร้อมกัน หุ้นส่งออกญี่ปุ่นซึ่งได้อานิสงส์จากเยนอ่อนมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดัน ญี่ปุ่นยังเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรายใหญ่ และหากแนวทางบริหารทุนสำรองเปลี่ยนไป เช่น ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพื่อระดมเงินไปซื้อเยน อาจกระทบอัตราผลตอบแทนช่วงปลายของเส้นอัตราผลตอบแทน