Goldman Sachs ชี้ตลาดลดเลเวอเรจใกล้จบ แต่ความเสี่ยงยังไม่หาย

Huoxing Finance รายงานว่า วันที่ 30 ก.ค. ทีมเทรดของ Goldman Sachs ระบุว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ช่วงหลังเกิดการกลับทิศของโมเมนตัมอย่างฉับพลันและการลดสถานะอย่างต่อเนื่อง สะท้อนว่ากระบวนการลดเลเวอเรจอาจเข้าสู่ช่วงปลาย แต่การลดความเสี่ยงในภาพรวมยังไม่เสร็จสิ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเลเวอเรจรวมทั่วโลกยังอยู่ที่ระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 93 เมื่อเทียบกับช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ขณะที่ปัจจัยอย่างความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายของเฟด และฤดูกาลประกาศผลประกอบการ อาจยังคงหนุนให้ความผันผวนของตลาดอยู่ในระดับสูง Goldman Sachs ประเมินว่าในเดือนสิงหาคม โอกาสขาขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ อาจถูกจำกัดจากกระแสเงินทุนไหลออกตามฤดูกาล ความต้องการซื้อจากสถาบันที่อ่อนแอ และสถานะแกมมาเป็นบวกของดีลเลอร์ ทำให้ตลาดมีแนวโน้มแกว่งตัวในกรอบระยะสั้น หากตลาดยังปรับลง กลยุทธ์เชิงระบบอย่าง CTA อาจเพิ่มแรงขาย โดยประเมินมูลค่าการขายภายใต้ฉากทัศน์ขาลงในสัปดาห์ถัดไปราว 24.9 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่ามูลค่าการซื้อภายใต้ฉากทัศน์ขาขึ้นซึ่งอยู่ราว 2.3 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก Goldman Sachs มองว่าแรงซื้อที่มั่นคงที่สุดในระยะใกล้ยังมาจากการซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียน ปัจจุบันประมาณ 31% ของหุ้นในดัชนี S&P 500 อยู่ในช่วงหน้าต่างอนุญาตซื้อคืน และคาดว่าจะเกิน 90% ภายในช่วงกลางเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ดี เมื่อความสัมพันธ์ของหุ้นรายตัวกับดัชนีเพิ่มสูงขึ้น ความเสี่ยงของการปรับลงแรงพร้อมกันในวงกว้างก็เพิ่มตามไปด้วย ธนาคารแนะนำให้นักลงทุนทยอยเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงล่วงหน้า เช่น เปิดสถานะซื้อในธีม "market correlation" ซื้อออปชันพุตอายุ 3 เดือนบน ETF Russell 2000 และทำเฮดจ์ออปชันระยะสั้นสำหรับหุ้นที่นักลงทุนรายย่อยนิยม โดยมองว่าต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงในปัจจุบันยังอยู่ในระดับเหมาะสม และเหมาะสำหรับใช้รับมือกรณีตลาดปรับลงต่อ