เฟดเจอทางตัน: จะคงดอกเบี้ยสูงหรือรักษาการคลัง ท่ามกลางเงินเฟ้อและภาระหนี้

ตลาดคาดกันทั่วไปว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมนี้ แต่ปัญหาที่ใหญ่กว่ายังอยู่ตรงหน้า เงินเฟ้อยังเหนียวแน่น น้ำมันยืนเหนือ 100 ดอลลาร์ และต้นทุนการกู้ยืมของสหรัฐฯ เริ่มสร้างความเจ็บปวดมากขึ้นทุกที เมื่อหนี้สหพันธรัฐและดอกเบี้ยจ่ายพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คำถามคือเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะทนภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคแบบนี้ได้หรือไม่ สหรัฐฯ รับดอกเบี้ยสูงไหวแค่ไหน นักวิเคราะห์จาก Kobeissi Letter มองว่า หากอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสูงกว่าที่สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประมาณการไว้เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ราว 150 เบซิสพอยต์ไปจนถึงปี 2036 ยอดขาดดุลสะสมของสหรัฐฯ อาจบานขึ้นอีกประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์ อ้างอิงข้อมูล CBO หนี้สาธารณะจะแตะ 133% ของ GDP ขณะที่ขาดดุลรายปีอาจไต่ถึง 8.8% ของ GDP แม้เกินเป้าเพียง 50 เบซิสพอยต์ ก็ยังเพิ่มขาดดุลเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ และดันหนี้ขึ้นเป็น 124% ของ GDP คณะกรรมการเพื่องบประมาณที่รับผิดชอบ (Committee for a Responsible Federal Budget) ได้ข้อสรุปเดียวกันว่า ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงต่อเนื่องจะทำให้เส้นทางการคลังที่ตึงเครียดอยู่แล้วย่ำแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ Kobeissi Letter จึงสรุปว่า รัฐบาลสหรัฐฯ “จำเป็นต้องลดดอกเบี้ย” แต่เฟดแทบไม่มีช่องว่างให้ทำเช่นนั้น เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้า 2% ของธนาคารกลางมาก และราคาพลังงานที่แพงขึ้นก็เพิ่มแรงกดดันด้านราคาอีกชั้น คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าวเมื่อไม่นานนี้ว่า อาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกหากเศรษฐกิจเป็นไปตามคาด แม้ไม่จำเป็นต้องขึ้นในการประชุมติดต่อกัน ส่วนเควิน วอร์ช ประธานเฟด เลี่ยงที่จะผูกมัดกับท่าทีใดก่อนการประชุม ผลสำรวจของรอยเตอร์ที่เผยแพร่สัปดาห์นี้พบว่า นักเศรษฐศาสตร์เกือบทั้งหมดคาดว่าเฟดจะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ก่อนกลับมาขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม ความหมายต่อบิตคอยน์ สำหรับบิตคอยน์ การตัดสินใจสัปดาห์หน้าอาจสำคัญน้อยกว่าสัญญาณครั้งถัดไปของเฟด การหยุดขึ้นดอกเบี้ยพร้อมถ้อยคำที่ผ่อนลงเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตอาจคลายแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงและภาวะการเงินที่ตึงตัว ช่วยให้ความอยากเสี่ยงกลับมา และเป็นปัจจัยกระตุ้นที่บิตคอยน์ต้องการหลังอ่อนแรงในช่วงที่ผ่านมา ตรงกันข้าม ข้อความสายเหยี่ยวเกินคาดหรือการขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์น่าจะให้ผลกลับกัน ดอกเบี้ยคาดหวังที่สูงขึ้นเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน รัดสภาพคล่อง และมักสร้างสภาพแวดล้อมที่ยากขึ้นสำหรับสินทรัพย์เก็งกำไรอย่างคริปโต มุมมองระยะยาวก็สำคัญ ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องกดดันได้ในระยะสั้น แต่ผลทางการคลังที่ Kobeissi Letter ชี้ไว้ช่วยหนุนข้อโต้แย้งว่าสหรัฐฯ ไม่สามารถคงภาวะการเงินแบบเข้มงวดไว้ได้ตลอดไป ซึ่งท้ายที่สุดอาจหนุนบิตคอยน์ บทความ Can the Federal Reserve Keep Rates High Without Breaking Something? เผยแพร่ครั้งแรกบน CryptoPotato