อุปทาน Ethereum ตึงตัว หลังราคา ETH กลับมายืนเหนือ 2,500 ดอลลาร์

การที่ Ethereum (ETH) กลับมายืนเหนือระดับ 2,500 ดอลลาร์ สะท้อนการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของตำแหน่งการถือครองเหรียญในตลาด นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ปริมาณ ETH บนกระดานเทรดลดลงจาก 14.8 ล้าน ETH เหลือ 25.7 ล้าน ETH คิดเป็นการหดตัวราว 28% ประเด็นนี้สำคัญเพราะเมื่อ ETH ขยับเข้าใกล้โซนราคาถัดไปที่แรงซื้อใหม่จะเข้ามาดูดซับอุปทานบางส่วน อาจมี "ของพร้อมขาย" ไม่เพียงพอ ข้อมูลการไหลออกในเดือนกันยายนชี้ว่าการย้ายเหรียญออกจากกระดานเทรดยังคงเกิดขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้จำนวนโทเคนที่มีสภาพคล่องและสามารถขายได้ทันทีจากกระดานเทรดลดลง การยืนเหนือ 2,500 ดอลลาร์จะทำได้มากน้อยเพียงใด ขึ้นอยู่กับอุปสงค์ในระยะถัดไป หากแรงซื้อเพิ่มขึ้นเพื่อหนุนการฟื้นตัว การลดลงของโทเคนสภาพคล่องอาจช่วยให้แนวโน้มบวกต่อเนื่องได้ แต่หากผู้ซื้อกลับกลายเป็นผู้ขาย สภาพคล่องที่บางลงอาจทำให้แรงเหวี่ยงของการกลับทิศรุนแรงขึ้น อุปทานตึงตัวจากการสเตกกิ้ง กิจกรรมการสเตกกิ้งที่เพิ่มขึ้นทำให้ ETH ที่หมุนเวียนในตลาดลดลงอย่างต่อเนื่อง สัดส่วน ETH ที่ถูกสเตกเพิ่มจากราว 29.8% ในเดือนกันยายน 2025 เป็น 35.56% ณ วันที่ 18 กันยายน 2026 ตั้งแต่เดือนมกราคม สัดส่วนการสเตกมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ โดยทะลุ 32% ภายในเดือนเมษายน และไต่ระดับต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อน เมื่อ ETH ถูกนำไปสเตกมากขึ้น เหรียญจำนวนมากจะถูกดึงออกจากระบบหมุนเวียน ทำให้อุปทานที่พร้อมสำหรับการซื้อขายในตลาดลดลง และทำให้สภาพคล่องตึงตัวขึ้นตามเวลา ขณะเดียวกัน Funding Rate อยู่ใกล้ 0.0046 ณ เวลาที่รายงาน บ่งชี้ว่าการใช้เลเวอเรจไม่ได้เร่งตัวขึ้นแรงไปพร้อมกับการสเตกกิ้ง ภาพดังกล่าวทำให้โครงสร้างฝั่งอุปทานของตลาด ETH แข็งแรงขึ้น และความอ่อนไหวของราคาจะยิ่งขึ้นอยู่กับอุปสงค์ในตลาดสปอตและอุปทานที่พร้อมซื้อขายเป็นหลัก ETH ETF ดูดซับอุปทานเพิ่ม ภาวะอุปทานสภาพคล่องที่ตึงตัวกำลังเผชิญกับฐานผู้ถือครองสถาบันที่ขยายผ่าน ETH ETF กระแสเงินไหลเข้าสะสมของ U.S. Spot ETH ETF อยู่ที่ประมาณ 13.25 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าสินทรัพย์รวมอยู่ราว 16.7 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 5.2% ของมูลค่าตลาด Ethereum ทำให้บทบาทของผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้กำกับดูแลมีน้ำหนักมากกว่าช่วงเดือนพฤษภาคม 2025 อย่างชัดเจน ในบรรดากองทุนทั้งหมด BlackRock's ETHA เป็นผู้นำการขยายตัว ด้วยสินทรัพย์มากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินรายวันยังผันผวน โดยแกว่งตั้งแต่ไหลออกมากไปจนถึงไหลเข้าระดับ 143.8 ล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าอุปสงค์จากสถาบันยังมีอยู่ แต่ไม่สม่ำเสมอในบริเวณราคาใกล้ 2,500 ดอลลาร์ ถึงอย่างนั้น ขนาดฐาน ETF ที่ใหญ่ขึ้นย่อมกระทบต่อ "ของในตลาด" เพราะเหรียญจำนวนมากถูกย้ายออกจากกระดานเทรดแบบเปิดไปอยู่ในผลิตภัณฑ์ที่ถูกกำกับดูแล ส่งผลให้ ETH ที่พร้อมซื้อขายได้ทันทีลดลง สรุป การกลับมายืนเหนือ 2,500 ดอลลาร์ของ Ethereum เกิดขึ้นพร้อมกับอุปทานบนกระดานเทรดที่หดตัว และการดูดซับเหรียญผ่าน ETF ที่เพิ่มขึ้น โดย ETH ETF ถือครองสินทรัพย์รวมราว 16.7 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อุปทานตึงตัวขึ้น และทำให้ราคามีความไวต่ออุปสงค์ในตลาดสปอตมากขึ้น