ESMA กำหนดเส้นตาย 8 ม.ค. 2027 ให้ผู้ให้บริการคริปโตในอียูเลิกให้บริการสเตเบิลคอยน์นอกกรอบ MiCA

สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดยุโรป (ESMA) ออกจุดยืนฉบับปรับปรุงในสัปดาห์นี้ วางกรอบการปฏิบัติตามกฎสำหรับบริษัทคริปโตในสหภาพยุโรปที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ซึ่งอยู่นอกกฎ Markets in Crypto-Assets (MiCA) โดยสั่งการให้หน่วยงานกำกับในแต่ละประเทศกำหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต (CASPs) ที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ยุติการให้บริการแก่ลูกค้าในอียูที่เกี่ยวข้องกับโทเคนที่อ้างอิงสินทรัพย์ (asset-referenced tokens) และโทเคนอีมันนี (e-money tokens) ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA ESMA ระบุไทม์ไลน์ชัดเจนว่า ความเสี่ยงคงค้าง (remaining exposures) ที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่สอดคล้องกับ MiCA ต้องได้รับการจัดการให้แล้วเสร็จไม่เกินวันที่ 8 ม.ค. 2027 พร้อมคาดหวังให้เริ่มดำเนินการทันที เป้าหมายคือจำกัดการเข้าถึงสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับอนุญาตโดยผู้ใช้งานในอียู ในช่วงที่ระบบ MiCA เดินหน้าบังคับใช้เป็นลำดับ ประเด็นสำคัญ - CASPs ที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ต้องหยุดให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA แก่ลูกค้าในอียู - หน่วยงานกำกับระดับชาติถูกคาดหวังให้บังคับใช้เส้นตาย 8 ม.ค. 2027 ในการจัดการความเสี่ยงคงค้าง - ขอบเขตครอบคลุมบริการคริปโตที่อยู่ภายใต้กำกับ ได้แก่ แพลตฟอร์มซื้อขาย/เทรด บริการแลกเปลี่ยน การรับคำสั่งซื้อขาย การดูแลรักษาและเก็บรักษา (custody/safekeeping) การโอน การให้คำแนะนำการลงทุน และการบริหารพอร์ต (portfolio management) - อาจอนุญาตกิจกรรมแบบ "เพื่อการออกจากสถานะเท่านั้น" ชั่วคราว เช่น การขายทำกำไร/ปิดสถานะ (liquidation) หรือการแปลงสกุล (conversion) แต่ต้องถูกกำกับดูแลอย่างใกล้ชิด - บริษัทควรจัดทำมาตรการควบคุมเชิงเทคนิค สัญญา และองค์กร เพื่อป้องกันไม่ให้ลูกค้าเพิ่มการถือครองหรือเพิ่มความเสี่ยงต่อโทเคนที่ไม่ได้รับอนุญาต ขยายมาตรการต่อสเตเบิลคอยน์นอก MiCA ตามความเห็นของ ESMA ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี หน่วยงานกำกับระดับชาติควรกำหนดให้ CASPs ที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ยุติบริการทั้งหมดที่เชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์ซึ่งไม่สอดคล้องกับระบอบ MiCA โดยเน้นไปที่ asset-referenced tokens และ e-money tokens ที่ไม่ผ่านเกณฑ์ ESMA ระบุชัดในเชิงปฏิบัติการว่า บริษัทที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ไม่ควรดำเนินการให้บริการดังกล่าวแก่ลูกค้าในสหภาพยุโรปต่อไป และการกำกับไม่ได้จำกัดเฉพาะบางกิจกรรม แต่ครอบคลุมบริการคริปโตที่อยู่ภายใต้กฎ MiCA ในวงกว้าง บริการที่อยู่ในข่าย และสิ่งที่บริษัทต้องทำ แนวทางของ ESMA ครอบคลุมบริการภายใต้ MiCA เช่น บริการแพลตฟอร์มซื้อขาย บริการแลกเปลี่ยน การรับคำสั่งซื้อขาย custody และการเก็บรักษา การโอน การให้คำปรึกษาการลงทุน และการบริหารพอร์ต นอกเหนือจากการหยุดช่องทางใหม่สำหรับลูกค้า ESMA คาดหวังให้บริษัทวางระบบควบคุมหลายชั้น ทั้งด้านเทคนิค เงื่อนไขตามสัญญา และกระบวนการภายในองค์กร เพื่อทำให้ลูกค้าในอียูไม่สามารถเข้าซื้อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับอนุญาตเพิ่มเติม หรือเพิ่มระดับความเสี่ยงจากการถือครองดังกล่าวได้ ESMA ยอมรับข้อยกเว้นแบบจำกัด โดยอาจอนุญาตบางบริการเพื่อช่วยให้ลูกค้าลดสถานะที่ถืออยู่แล้ว เช่น การปิดสถานะ การแปลงสกุล การถอน การโอน และการเก็บรักษา แต่ย้ำว่าต้องเป็นเพียงช่วงเปลี่ยนผ่านชั่วคราวและอยู่ภายใต้การกำกับอย่างใกล้ชิด แนวทางโดยรวมคือจัดให้เกิดการออกจากสถานะอย่างเป็นระบบ ไม่ใช่การคงช่องทางเข้าถึงต่อเนื่อง จากการจำกัดการเทรดสู่การบังคับใช้ที่กว้างขึ้น ความเคลื่อนไหวครั้งนี้ต่อยอดจากแนวทางเดิมในเดือนมกราคม 2025 ซึ่งเคยถูกนำเสนอว่ามุ่งจำกัดบริการซื้อขายและแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่สอดคล้องกับกฎ ล่าสุด ESMA ขยายผลเชิงปฏิบัติให้ข้อกำหนด "ต้องหยุดให้บริการ" มีผลครอบคลุมบริการภายใต้ MiCA ที่หลากหลายกว่าเดิม สำหรับผู้เล่นในตลาด ความแตกต่างนี้มีนัยสำคัญ เพราะแม้จะปิดการเข้าถึงผ่านการเทรดหรือการแลกเปลี่ยน แต่บริการอย่าง custody การบริหารพอร์ต และคำแนะนำการลงทุนยังสามารถทำให้ความเสี่ยงคงอยู่ได้ ESMA จึงผลักให้บริษัทประเมินทั้งห่วงโซ่บริการ ตั้งแต่ช่องทางที่สเตเบิลคอยน์เข้าสู่พอร์ต การดูแลการถือครอง ไปจนถึงการโอนและการเก็บรักษาที่ทำให้การถือครองต่อเนื่อง เหตุใดเส้นตาย 8 ม.ค. 2027 จึงสำคัญต่อผู้ใช้ในอียู กรอบเวลาบังคับใช้ที่กำหนดไม่เกิน 8 ม.ค. 2027 สะท้อนความตั้งใจของผู้กำกับดูแลในการเปลี่ยนผ่านออกจากสเตเบิลคอยน์นอก MiCA อย่างมีโครงสร้าง สำหรับนักลงทุนและผู้ใช้บริการ ความเสี่ยงหลักเป็นเชิงปฏิบัติการ เพราะการถือครองเดิมอาจต้องมีแผนการแปลงสกุล ปิดสถานะ หรือถอนออกอย่างเป็นระบบ มากกว่าการเร่งดำเนินการเมื่อบริการถูกระงับ พร้อมกันนี้ การย้ำเรื่องมาตรการควบคุมเพื่อป้องกันการเพิ่มความเสี่ยง แสดงให้เห็นว่าบริษัทจะถูกคาดหวังให้บริหาร "ความเสี่ยงจากการเข้าถึง" อย่างจริงจัง ไม่ใช่เพียงหยุดนำเสนอผลิตภัณฑ์ อาจกระทบถึงนโยบายการเปิดบัญชี รายการโทเคนที่ให้บริการ เส้นทางธุรกรรม กฎ custody และเครื่องมือบริหารพอร์ต โดยเฉพาะกรณีที่การถือครองสเตเบิลคอยน์ยังคงอยู่ผ่านบริการบริหารพอร์ตหรือการเก็บรักษา จนกว่าบริษัทจะแสดงให้เห็นถึงการปฏิบัติตามอย่างครบถ้วน หน่วยงานกำกับระดับชาติมีแนวโน้มตรวจสอบอย่างใกล้ชิดว่ามาตรการ "ออกจากสถานะชั่วคราว" ถูกจำกัดทั้งในด้านขอบเขตและระยะเวลาหรือไม่ แนวทางของ ESMA ยังยกระดับความคาดหวังด้านเอกสารและธรรมาภิบาล เนื่องจากเชื่อมข้อกำหนดกับการควบคุมหลายประเภททั้งระบบเทคนิค เงื่อนไขสัญญา และกระบวนการภายใน สรุปแนวทาง ESMA ตามความเห็นของหน่วยงานกำกับ: CASPs ที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ควรยุติบริการที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA โดยอาจอนุญาตกิจกรรมเพื่อการออกจากสถานะชั่วคราวภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวด และต้องจัดการความเสี่ยงคงค้างให้แล้วเสร็จไม่เกินวันที่ 8 ม.ค. 2027 ต่อจากนี้ ประเด็นที่ตลาดอียูต้องจับตาคือความเร็วที่ผู้ให้บริการจะปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์และกระบวนการ custody เพื่อบล็อกการเข้าถึงใหม่หรือการเพิ่มความเสี่ยงต่อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับอนุญาต โดยยังเปิดช่องทางให้ลูกค้าออกจากสถานะภายใต้การกำกับดูแลได้อย่างเป็นระเบียบ