โอกาสเฟดขึ้นดอกเบี้ยพุ่งแตะ 90% หลัง Core CPI เดือนสิงหาคมสูงกว่าคาด

ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐกลับมากดดันตลาดอีกครั้ง หลังดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ 0.2% ส่งผลให้เครื่องมือ CME FedWatch ปรับความน่าจะเป็นที่คณะกรรมการ FOMC จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในการประชุมวันที่ 16 กันยายน เพิ่มเป็น 90% จากราว 70% เมื่อ 24 ชั่วโมงก่อนหน้า กระทรวงแรงงานสหรัฐ (Bureau of Labor Statistics) เผยรายงาน CPI เดือนสิงหาคมเมื่อวันที่ 11 กันยายน โดย Core CPI ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบรายปี ส่วน CPI ทั่วไป (Headline) เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.4% เมื่อเทียบรายปี ตรงตามคาดการณ์ แต่ยังอยู่ในระดับสูง แรงกดดันสำคัญมาจากต้นทุนพลังงาน ราคาน้ำมันขยับเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้แรงส่งต้นทุนไปยังภาคขนส่ง การผลิต และห่วงโซ่อุปทานที่พึ่งพาเชื้อเพลิงยังคงอยู่ ปัจจุบันกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% หากมีการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในสัปดาห์หน้า กรอบดังกล่าวจะขยับเป็น 3.75% ถึง 4.00% ตลาดกลับมาจากคาด "ลดดอกเบี้ย" สู่ "ขึ้นดอกเบี้ย" ย้อนกลับไปช่วงต้นปี 2026 มุมมองของตลาดยังเอนเอียงไปทางผ่อนคลาย โดยมีการคาดการณ์ว่าปีนี้จะมีการลดดอกเบี้ยหลายครั้ง แม้ประธานเฟด Kevin Warsh ซึ่งเข้ารับตำแหน่งพร้อมภาพลักษณ์สายเหยี่ยว จะส่งสัญญาณอดทนในช่วงแรก แต่ข้อมูลเศรษฐกิจไม่เอื้อให้ผ่อนคลายได้ง่าย การจ้างงานยังแข็งแกร่ง การใช้จ่ายผู้บริโภคทรงตัว และเงินเฟ้อไม่ยอมชะลอลง ทำให้ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยค่อยๆ หายไปจากเส้นโค้งฟิวเจอร์ส ขณะนี้ตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาสเพิ่มขึ้นที่อาจมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 1-2 ครั้งก่อนสิ้นปี นอกเหนือจากการประชุมเดือนกันยายน รายงานระบุด้วยว่าความเห็นต่างภายในเฟดมีแนวโน้มกว้างขึ้น โดยฝ่ายสายเหยี่ยวอาจชี้ว่าการปรับขึ้นราคาครอบคลุมหลายหมวดในเดือนสิงหาคมเป็นสัญญาณว่าเฟดยังทำไม่พอ ขณะที่ Warsh ยังให้น้ำหนักกับเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคาในฐานะภารกิจหลักของธนาคารกลาง ผลต่อสินทรัพย์เสี่ยงและคริปโต บิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ในอดีตมักเคลื่อนไหวสวนทางกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ทำให้เงินทุนมีแนวโน้มไหลไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ตลอดปี 2026 บิตคอยน์มีความอ่อนไหวต่อข้อมูลมหภาคมากขึ้น โดยเฉพาะรายงาน CPI และตัวเลขการจ้างงาน นักลงทุนคริปโตบางส่วนมองว่าเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อเป็นเหตุผลเชิงบวกระยะยาวสำหรับบิตคอยน์ในฐานะ "แหล่งเก็บมูลค่า" และเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ สำหรับผู้เทรดที่จับจังหวะการประชุมวันที่ 16 กันยายน ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังไว้มากแล้วที่โอกาส 90% ประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่ถ้อยแถลงหลังการประชุม ว่า Warsh จะส่งสัญญาณพักการขึ้นดอกเบี้ย หรือเปิดทางสู่การขึ้นเพิ่มเติมในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ความเป็นไปได้ของการคุมเข้มต่อเนื่องลากยาวไปถึงปี 2027 กลายเป็นฉากทัศน์ที่มองข้ามได้ยากขึ้นหลังข้อมูล CPI เดือนสิงหาคม