Капзатраты на ИИ и геополитические риски запускают переоценку мировых активов

BlockBeats, 22 октября. Мировые рынки переоценивают финансирование ИИ, процентные ставки и геополитические риски. Бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Дадли предупреждает: инвестиции в ИИ могут сначала подтолкнуть ставки вверх, а затем вниз. На коротком горизонте дата-центры, чипы и энергетическая инфраструктура стимулируют спрос и конкурируют за сбережения, повышая стоимость финансирования. Если капзатраты достигнут пика или финансирование компаний с высокой долговой нагрузкой ослабнет, инвестиционный эффект и эффект благосостояния могут развернуться в сокращение, вынуждая ФРС быстрее снижать ставки. Это означает, что рынок может неверно оценивать стабильную траекторию ставок. Выручка Meta за третий квартал выросла на 26% год к году до $64,6 млрд, что говорит о повышении эффективности рекламы благодаря рекомендательной системе на базе ИИ. Компания повысила прогноз капзатрат на 2026 год до $135–145 млрд, а свободный денежный поток впервые с 2012 года стал отрицательным. Министр финансов США Бессент преуменьшил системные риски ИИ, но инвесторам необходимо оценить, способны ли эти масштабные вложения генерировать устойчивые денежные потоки. Краткосрочный рост акций не означает, что риск возврата капитала исчез. Финансовое давление заметно и на других рынках. Инфляция в Японии снизила реальное бремя существующего номинального долга: бывшие руководители центробанка оценивают соответствующий «выигрыш должников» примерно в 195 трлн иен. Повышение ставок Банком Японии будет постепенно увеличивать расходы на рефинансирование нового долга. США планируют предоставить из резервов до 315 000 баррелей печного топлива для смягчения зимнего давления на поставки на северо-востоке страны, но ограниченный объём вряд ли существенно снизит розничные цены. Частные запасы золота в Сингапуре за десять лет выросли примерно до 800 тонн — примерно в 16 раз больше уровня 2014 года. Это отражает растущее внимание фондов состоятельных инвесторов к месту хранения активов и юрисдикционным рискам. Атака на торговые суда в Чёрном море и потери среди членов экипажа повысили геополитические риски для восточного фланга НАТО, что может усилить давление на страхование судоходства, энергоснабжение и оборонные расходы. В дальнейшем рынкам придётся следить не только за направлением ставок или цен на нефть, но и за тем, принесут ли инвестиции в ИИ достаточную отдачу, как передаются расходы на финансирование и продолжат ли риски безопасности увеличивать издержки цепочек поставок.