Goldman Sachs: делевериджинг на рынке близок к завершению, но риски сохраняются
По данным Huoxing Finance, 30 июля торговая команда Goldman Sachs отметила, что на американском рынке акций в последнее время наблюдались резкие развороты импульса и закрытие позиций. По оценке банка, процесс делевериджинга, вероятно, подходит к поздней стадии, хотя существенное снижение рисков еще не завершено.
Goldman Sachs указывает, что совокупное глобальное кредитное плечо остается на уровне 93-го перцентиля за последние пять лет. Геополитическая напряженность, решения ФРС и сезон отчетности могут и дальше поддерживать повышенную волатильность.
В банке ожидают, что в августе потенциал роста акций США будет ограничен сезонным оттоком средств из фондов, слабым спросом со стороны институциональных инвесторов и "положительной гаммой" у дилеров. В краткосрочной перспективе рынок может оставаться в диапазоне.
Если снижение продолжится, систематические стратегии, включая CTA, способны усилить давление продаж. На ближайшую неделю Goldman Sachs оценивает объем продаж в негативном сценарии в $24.9 млрд, что существенно превышает ориентировочные $2.3 млрд потенциальных покупок в позитивном сценарии.
Наиболее стабильным источником ближайшей поддержки спроса остаются корпоративные обратные выкупы. Сейчас около 31% компаний из S&P 500 находятся в периоде открытых окон для buyback; ожидается, что к середине августа показатель превысит 90%.
При этом рост корреляции между отдельными акциями и индексами повышает риск синхронных резких просадок. Goldman Sachs рекомендует заранее формировать защиту: наращивать экспозицию на рыночную корреляцию, покупать трехмесячные пут-опционы на ETF Russell 2000 и использовать краткосрочные опционные хеджи по популярным у розничных инвесторов акциям. Стоимость такой защиты, по оценке банка, остается приемлемой и подходит для страхования от дальнейшего снижения рынка.
