Per il Fondo Monetario Internazionale la tokenizzazione non è solo un'innovazione di facciata: può ridisegnare l'architettura della finanza, con benefici e nuovi punti di fragilità. In una nota intitolata "Tokenized Finance", firmata dal Financial Counsellor Tobias Adrian, l'FMI sostiene che la rappresentazione di attività e passività finanziarie su registri digitali programmabili potrebbe abilitare regolamenti in tempo reale, gestione della liquidità continua e controlli di conformità integrati. La stessa velocità, avverte l'istituzione, rischia però di eliminare alcuni "cuscinetti temporali" oggi cruciali. Le finestre di regolamento di fine giornata e gli standard T+1 o T+2 ancora diffusi su azioni e obbligazioni danno a operatori, controparti centrali e autorità il tempo di individuare errori, gestire la liquidità e coordinare risposte nelle fasi di stress. Se questi margini si riducono o scompaiono, gli shock non solo viaggiano più rapidamente: possono propagarsi in modo accelerato lungo l'intero sistema. L'FMI richiama anche il rischio di frammentazione: se istituzioni, giurisdizioni e classi di attivo finiscono su ledger non interoperabili, la risoluzione transfrontaliera—già complessa—diventa ancora più difficile. Il mercato degli asset reali tokenizzati ha intanto raggiunto circa 26,7 miliardi di dollari di valore on-chain a metà 2026, includendo Treasury tokenizzati, fondi monetari, credito privato e immobiliare. Tra i prodotti più rappresentativi viene citato l'Institutional Digital Liquidity Fund di BlackRock, noto con il ticker BUIDL. In un post sul blog dell'FMI del 2 luglio 2026, l'istituzione ha insistito sulla necessità di un "ancoraggio sicuro" della fiducia pubblica nella finanza tokenizzata. La tesi è che la fiducia debba poggiare su asset di regolamento sicuri—moneta di banca centrale o equivalenti funzionali—piuttosto che su sole stablecoin private o strumenti sintetici. Se i regolamenti avvengono in moneta privata priva di robusti meccanismi di supporto, una crisi di fiducia su un singolo asset di settlement potrebbe innescare un effetto domino sull'ecosistema. Secondo l'analisi di luglio 2026, quattro nodi di policy determineranno l'evoluzione della tokenizzazione: standard di interoperabilità, ruolo della moneta pubblica rispetto a quella privata nei regolamenti, cornici legali per gli asset tokenizzati, meccanismi di backstop della liquidità. L'FMI segnala che il lavoro su questi temi è in corso da tempo: una nota di gennaio 2025 aveva già discusso tokenizzazione e inefficienze di mercato, indicando un interesse precedente all'attuale accelerazione dell'adozione istituzionale. Per gli investitori "crypto native" il messaggio è ambivalente. Da un lato l'FMI riconosce che i ledger programmabili possono migliorare il funzionamento dei mercati; dall'altro rafforza l'argomento a favore di supervisione regolamentare e coinvolgimento del settore pubblico nei regolamenti. In un mondo tokenizzato con regolamenti istantanei e mercati sempre aperti, il fabbisogno di liquidità diventa continuo, non più concentrato in finestre periodiche. L'insistenza dell'FMI sui backstop riflette il timore che una stretta di liquidità in un segmento della finanza tokenizzata possa propagarsi più rapidamente di quanto possano reagire sistemi umani o automatizzati.

Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha presentato una delle più ampie iniziative pubbliche recenti rivolte agli investitori retail: conti di investimento fiscalmente agevolati destinati ai minori. Il programma esclude in modo esplicito le criptovalute. I conti, commercialmente denominati "Trump accounts", consentiranno a aziende, organizzazioni non profit e amministrazioni statali e locali di conferire azioni quotate in borsa in conti intestati a cittadini USA sotto i 18 anni. Il lancio è fissato al 4 luglio 2026 e risultano già oltre 6 milioni di conti preregistrati. Struttura e regole del programma Secondo l'2025 reconciliation law, circa 1,4 milioni di bambini nati tra il 1° gennaio 2025 e il 31 dicembre 2028 avranno diritto a un contributo federale una tantum di 1.000 dollari come dotazione iniziale. I versamenti privati saranno limitati a 5.000 dollari annui per bambino, mentre contributi federali, statali e alcune donazioni di natura filantropica non rientrano in questo tetto. Le somme dovranno essere investite esclusivamente in fondi indicizzati azionari USA diversificati o in ETF. L'allocazione predefinita sarà un ETF a basso costo sull"S&P 500". Sul fronte operativo, BNY Mellon è stata nominata principale agente finanziario, mentre Robinhood gestirà lo sviluppo dell'app e le interazioni con gli utenti. Il principale impegno finanziario arriva dalla Michael & Susan Dell Foundation, che ha promesso 6,25 miliardi di dollari per finanziare versamenti da 250 dollari per un massimo di 25 milioni di bambini idonei residenti in ZIP code a basso reddito. Perché l'esclusione delle crypto è centrale Il mandato di investimento è volutamente restrittivo: ammessi solo fondi indicizzati ed ETF azionari USA diversificati. Esclusi titoli singoli, obbligazioni e strategie alternative. Vietati in modo esplicito anche asset in criptovalute o investimenti basati su blockchain di qualsiasi tipo. Implicazioni per mercato e operatori Gli effetti potenziali si muovono su due piani. Da un lato, l'iniziativa potrebbe convogliare volumi rilevanti verso prodotti indicizzati azionari USA: tra il capitale iniziale federale, l'impegno da 6,25 miliardi della Dell Foundation e i contributi familiari fino a 5.000 dollari l'anno, nel tempo potrebbero affluire decine di miliardi di dollari verso fondi passivi. Dall'altro lato, BNY Mellon e Robinhood potrebbero beneficiarne sul piano industriale: la prima ottiene un mandato di custodia di dimensioni elevate con supporto governativo, la seconda si assicura un canale di accesso alla prossima generazione di investitori, che nel prossimo decennio entrerà progressivamente nel target principale della piattaforma.

Secondo CoinDesk, si riaccende la polemica sui progetti crypto associati a Donald Trump. Dati citati dal Wall Street Journal indicano che circa due terzi dei wallet che hanno acquistato la memecoin Official Trump (TRUMP) risultano oggi in perdita non realizzata; anche circa l'85% degli acquirenti sul mercato secondario del token World Liberty Financial (WLFI) sarebbe in rosso. In totale, circa 1,48 milioni di wallet risulterebbero "sott'acqua"; il rapporto segnala perdite non realizzate per circa 1,48 milioni di wallet legate in particolare al token TRUMP. L'investitore Ross Gerber ha criticato l'iniziativa crypto riconducibile a Trump, sostenendo che molti investitori retail abbiano registrato perdite mentre i soggetti coinvolti nel progetto avrebbero incassato profitti significativi. Il numero di wallet, però, non coincide con quello degli investitori: un singolo utente può controllare più wallet e alcuni indirizzi possono appartenere a piattaforme o conti in custodia. Per questo, tali dati descrivono soprattutto la distribuzione delle posizioni e non un conteggio preciso delle perdite individuali. Il token TRUMP ha perso terreno in modo marcato rispetto ai massimi. Lanciato a gennaio 2025, aveva attirato forte interesse del pubblico retail, con una capitalizzazione che per breve tempo si era avvicinata a 15 miliardi di dollari. Da allora il prezzo ha continuato a scendere: secondo le ricostruzioni, il calo sarebbe intorno al 97% dal picco, portando la market cap a circa 404 milioni di dollari. La volatilità ha riaperto il dibattito sui token legati a figure politiche: per i critici, quelli basati su un marchio personale possono attirare capitali nel breve periodo, ma nelle fasi di correzione i maggiori costi ricadono spesso sugli acquirenti del mercato secondario. Sul fronte politico, la senatrice statunitense Elizabeth Warren spinge per regole più stringenti sulle criptovalute, con un punto centrale: limitare la possibilità che funzionari eletti in carica e familiari possano trarre profitto direttamente da progetti di asset digitali. A suo avviso, queste strutture aumentano in modo evidente il rischio di conflitti d'interesse. I media esteri osservano che la controversia non riguarda più soltanto l'andamento di un singolo token, ma la questione più ampia se i politici debbano partecipare a progetti crypto durante il mandato e se l'attuale impianto normativo sia in grado di coprire adeguatamente questi intrecci di interessi. Con l'intersezione crescente tra politica elettorale USA e industria crypto, iniziative simili potrebbero finire sotto un controllo più rigoroso.

Secondo CoinDesk, il presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, ha criticato pubblicamente il nuovo impianto fiscale sulle criptovalute approvato in Illinois, sostenendo che lo Stato stia imboccando la direzione sbagliata in una fase cruciale per lo sviluppo della tecnologia finanziaria. Al centro delle polemiche c'è un prelievo dello 0,2% su alcune attività legate agli asset digitali, con entrata in vigore prevista per il 1° gennaio 2027. La misura è stata inserita nel bilancio dell'Illinois per l'esercizio 2027 e copre un perimetro ampio di servizi crypto. Il testo prevede che determinati broker di asset digitali debbano registrarsi presso l'agenzia fiscale statale e inviare report mensili sulle attività soggette a imposta prima di iniziare a operare. L'obbligo non riguarda solo il matching degli scambi: rientrano anche alcune tipologie di trasferimenti, servizi di custodia e di wallet. I broker dovranno inoltre indicare separatamente le imposte e occuparsi della riscossione per conto dei contribuenti. Piattaforme di trading, fornitori di wallet e operatori di custodia potrebbero quindi dover intervenire sui sistemi e sostenere nuovi costi di compliance. La portata della norma non si limita alle imprese con sede in Illinois. Potrebbero essere coinvolte anche società fuori Stato, incluse piattaforme offshore, se offrono servizi a utenti in Illinois. Consulenti fiscali osservano che per stabilire l'assoggettamento potrebbero essere utilizzati dati come registri clienti, indirizzi di spedizione, indirizzi IP e altre informazioni, con ricadute operative non banali. Exchange, wallet provider e servizi di custodia dovranno dotarsi di meccanismi di identificazione per determinare quali utenti e quali trasferimenti vadano tassati. Il mercato teme un aumento della complessità operativa e maggiori costi a carico degli utenti. Divario tra politiche federali e statali In una dichiarazione del 1° luglio, Selig ha affermato che la blockchain potrebbe trasformare il modo in cui il valore circola nei mercati, come internet ha rivoluzionato la trasmissione delle informazioni. A suo giudizio, gli asset tokenizzati potrebbero arrivare a includere commodity, valute, azioni e obbligazioni; tassare in modo autonomo le attività crypto rischierebbe di penalizzare la competitività di residenti e imprese dell'Illinois. Selig ha anche contestato la scelta dei legislatori statali di procedere con regole proprie mentre il Congresso discute ancora un impianto più ampio per il mercato crypto, inclusi profili fiscali e temi come pagamenti in stablecoin, mining, staking, lending, wash sale, donazioni a fini benefici e obblighi di disclosure. Nel frattempo, la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) e la CFTC stanno riesaminando congiuntamente il quadro regolatorio del comparto, affrontando questioni come derivati, marginazione e struttura di mercato. In questo contesto, l'iniziativa dell'Illinois viene letta come un potenziale attrito tra politica fiscale statale e regole federali uniformi. Cresce l'opposizione del settore Dopo la firma del bilancio da parte del governatore JB Pritzker, le critiche dell'industria si sono intensificate. Michael Saylor, cofondatore di Strategy, ha definito in passato la tassa un \u0022grave errore\u0022. Alcune associazioni di settore avvertono che la misura potrebbe far lievitare i costi per gli utenti e spingere le aziende crypto a spostare le attività fuori dallo Stato. Un ulteriore punto contestato dagli oppositori è che il prelievo non si applicherebbe ai profitti o alle plusvalenze, ma direttamente alle attività. Secondo i critici, ciò potrebbe tradursi in un onere di conformità più pesante per trasferimenti ordinari via wallet, per i sistemi di reporting dei broker e per le imprese di asset digitali, rispetto a quanto avviene per azioni, obbligazioni o derivati.

Secondo ChainThink, che cita Bitcoin.com, la Banca Centrale del Brasile ha pubblicato la Risoluzione n. 580/2026, che modifica le Risoluzioni n. 436/2024 e n. 201/2022. Il provvedimento inquadra i fornitori di servizi su asset virtuali (VASP) e i gruppi da essi controllati nella Categoria 3, assoggettandoli agli stessi requisiti regolamentari previsti per broker e distributori di titoli, oltre che per intermediari del cambio. Dal 1° gennaio gli operatori interessati dovranno rispettare gli obblighi prudenziali, inclusi presidi di gestione del rischio, requisiti patrimoniali e politiche di trasparenza. In aggiunta, a prescindere dalla dimensione, i VASP dovranno essere inclusi nel Segmento 4 entro il 30 giugno e non potranno accedere al regime di compliance semplificato previsto per il Segmento 5.

Secondo quanto riportato da BlockBeats il 3 luglio, la Banca Centrale del Brasile ha pubblicato la Risoluzione n. 580/2026, che inquadra i virtual asset service providers (VASP) nel livello di vigilanza Categoria 3, assoggettandoli agli stessi requisiti prudenziali previsti per agenti di intermediazione mobiliare, distributori di titoli e broker valutari. Le nuove disposizioni entreranno in vigore dal 1° gennaio 2027: i VASP dovranno adeguarsi a obblighi regolamentari su gestione dei rischi, adeguatezza patrimoniale e informativa. Entro il 30 giugno 2028 tutti i VASP confluiranno nel perimetro regolamentare del Segmento 4 e non potranno più accedere al regime semplificato di conformità del Segmento 5, riservato agli operatori a basso rischio. La Banca Centrale del Brasile ha spiegato che l'intervento segue il principio "stessa attività, stesso rischio, stessa regolamentazione", con l'obiettivo di allineare la disciplina dei criptoasset agli standard internazionali.

La Banca Centrale del Brasile ha approvato la Risoluzione n. 580/2026, inserendo i virtual asset service provider (VASP) e i relativi gruppi di controllo nella Categoria 3. La misura allinea gli obblighi regolamentari a quelli previsti per broker e distributori di titoli, oltre che per gli intermediari del cambio, secondo quanto riportato da Bitcoin.com. Dal 1° gennaio 2027 gli operatori interessati saranno soggetti a requisiti prudenziali, tra cui regole su gestione del rischio, adeguatezza patrimoniale e obblighi di trasparenza informativa. La normativa prevede inoltre il passaggio al Segmento 4 entro il 30 giugno 2028. Di conseguenza, i soggetti non potranno più rientrare nel regime di conformità semplificato del Segmento 5, riservato alle entità a basso rischio.

Secondo Huoxing Finance, BTSE ha avviato ufficialmente BTSE Indonesia tramite una joint venture con PT Aset Kripto Internasional e ha ottenuto dall'Autorità indonesiana dei servizi finanziari (OJK) la licenza di Operatore per il trading di Asset Finanziari Digitali e Criptovalute (PAKD). BTSE metterà a disposizione infrastruttura di trading e supporto di liquidità, mentre BTSE Indonesia gestirà le attività operative sul mercato locale. La piattaforma (btse.id) consente già depositi e prelievi in IDR e offre coppie di negoziazione denominate in rupia; sono previsti ampliamenti dell'offerta, inclusi i futures, nel rispetto della normativa locale. BTSE è un gruppo globale attivo nella tecnologia blockchain, con servizi di exchange, soluzioni di pagamento e sviluppo di infrastrutture blockchain. L'ottenimento della licenza rafforza il suo presidio di conformità a livello internazionale e pone le basi per l'espansione nel Sud-est asiatico e la localizzazione dei servizi su asset digitali.

Secondo Huoxing Finance, la Banca centrale del Brasile ha emanato la Risoluzione n. 580/2026, che inquadra le società che offrono servizi su asset virtuali (VASP) e i relativi gruppi di controllo come istituzioni di Categoria 3. Il provvedimento le assoggetta agli stessi requisiti previsti per i broker di titoli, i distributori di titoli e gli intermediari nel cambio. Dal 1° gennaio 2027 tali operatori dovranno rispettare i requisiti prudenziali, incluse regole di gestione del rischio, requisiti patrimoniali e politiche di informativa. Entro il 30 giugno 2028, tutti i VASP, a prescindere dalla dimensione, confluiranno nella Divisione 4 e non potranno più accedere al regime semplificato di conformità riservato alle istituzioni a basso rischio in Divisione 5.