Le Trésor américain propose un régime d’agrément pour les stablecoins de paiement dans le cadre du GENIUS Act

Le département du Trésor des États-Unis a présenté un projet de règles visant à encadrer par licence les émetteurs de stablecoins de paiement, au titre de la section 3 du GENIUS Act. Le texte, publié le 18 août et inscrit au Federal Register le 21 août, ouvre une nouvelle phase de consultation publique sur la régulation des actifs numériques. Selon la proposition, les émetteurs de stablecoins de paiement devraient obtenir une licence fédérale ou étatique à compter du 18 janvier 2027. À partir du 18 juillet 2028, les prestataires de services sur actifs numériques ne pourraient plus proposer à des personnes américaines des stablecoins non agréés. La période de commentaires publics court jusqu’au 19 octobre 2026. Le dispositif n’a pas force de loi à ce stade et reste susceptible d’évoluer après consultation. En bref : le Trésor met sur la table un cadre d’agrément pour les stablecoins sous le GENIUS Act. Licence fédérale ou d’État requise dès le 18 janvier 2027 pour les émetteurs. Restrictions pour les prestataires à partir du 18 juillet 2028 s’agissant des stablecoins non agréés. Pourquoi un régime d’agrément compte Les stablecoins sont devenus une brique centrale des marchés crypto : négociation, paiements, règlement-livraison, transferts, DeFi, liquidité des plateformes et accès au dollar en dehors du système bancaire traditionnel. Leur ampleur en fait un sujet incontournable pour les autorités. Un cadre de licences rapprocherait la supervision des stablecoins des standards du monde bancaire et des paiements, avec des exigences sur les réserves, la supervision, la conformité, le reporting et le remboursement. Deux voies, fédérale et étatique Le projet prévoit un choix entre agrément fédéral et agrément au niveau des États, un point sensible dans un débat marqué par la concurrence entre supervision nationale et régimes locaux. Certains émetteurs privilégient les dispositifs étatiques, tandis que les régulateurs peuvent rechercher davantage d’uniformité. Cette double voie offre de la flexibilité, mais ajoute de la complexité : qualité de la supervision des États, reconnaissance réciproque, normes de réserves, pouvoirs d’examen et coordination de l’exécution seront déterminants. L’échéance 2028 pour les prestataires, un levier de marché La date du 18 juillet 2028 pourrait être la contrainte la plus structurante. Interdiction serait faite aux prestataires de services sur actifs numériques de proposer des stablecoins non agréés à des personnes américaines, ce qui viserait potentiellement plateformes d’échange, portefeuilles, applications de paiement, interfaces DeFi, services de conservation et autres intermédiaires. Une application stricte orienterait la distribution vers des stablecoins agréés, au risque de couper les émetteurs non agréés des canaux d’accès au marché américain. Vers une consolidation du secteur La réglementation favorise souvent les acteurs de grande taille. Les émetteurs les plus importants peuvent plus facilement absorber les coûts de conformité, maintenir des réserves, gérer des audits et négocier avec les prestataires. Les acteurs plus petits, notamment offshore, pourraient subir une pression accrue si l’agrément devient coûteux ou exigeant, au prix d’un marché potentiellement plus sûr mais moins diversifié. Prochaines étapes La consultation publique devrait susciter des réactions d’émetteurs, d’exchanges, de banques, de fintechs, d’associations de consommateurs et d’organisations de politique crypto. Les points de friction attendus portent sur les définitions, le calendrier, les standards de licence, les obligations des prestataires, les exigences de réserves et le partage des compétences entre États et fédéral. Le Trésor pourra ajuster le texte après clôture des commentaires. En l’état, la proposition fixe un calendrier : licences à sécuriser d’ici début 2027 pour les émetteurs, puis contrainte de distribution pour les prestataires à partir de 2028. Le texte reste une proposition, mais il constitue un signal que l’industrie ne peut ignorer. Cet article s’appuie sur le projet de réglementation du département du Trésor et sur les documents du Federal Register relatifs au GENIUS Act. Rédaction : News Desk. Édition : Samuel Rae. Ce rapport est fondé sur des informations publiées dans les documents sources primaires.