Tomasz Tunguz : l'infrastructure IA prise dans un "effet coup de fouet", les goulots d'étranglement tirent les coûts vers le haut
Résumé du marché par IA
Tomasz Tunguz affirme que l'infrastructure IA traverse un cycle « bullwhip », où des goulets d'étranglement successifs (GPU, HBM/DRAM, SSD, CPU, HDD et équipements de réseau électrique) ancrent des coûts de base plus élevés et allongent les délais. Le récit implique une pression durable sur les capex des centres de données et un déplacement des poches de profit le long de la chaîne d'approvisionnement. Il signale aussi un risque potentiel de surcapacité plus tard dans le cycle (par ex., transformateurs, fabs NAND, turbines) une fois que les contraintes s'atténuent.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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Selon ChainCatcher, le capital-risqueur Tomasz Tunguz estime que l'histoire de l'infrastructure IA ressemble à une course de relais au ralenti : les goulots d'étranglement se déplacent successivement des GPU vers la mémoire, puis les CPU et le stockage. À chaque étape, la chaîne d'approvisionnement du maillon suivant se retrouve bloquée pendant des années, ce qui ancre des coûts de base plus élevés.
Début 2023, la flambée des GPU a fait grimper les tarifs de location des H100 au-delà de 9 dollars de l'heure et a entraîné une baisse de 22% des expéditions de serveurs. Dans la foulée, les fabricants ont réorienté leurs capacités vers la mémoire HBM, provoquant une hausse de 80% du prix des SSD entreprise en un seul trimestre et une progression de plus de 60% des prix de la DRAM.
Tunguz anticipe qu'à fin 2025, les charges de travail des agents pousseront le ratio CPU/GPU des serveurs vers un niveau proche de 1:1, ce qui ferait augmenter de 27% sur un an le prix moyen des CPU de serveurs. En 2026, les capacités annuelles de disques durs nearline (HDD) seraient entièrement vendues.
Les coûts de construction des centres de données atteignent environ 20 milliards de dollars par gigawatt. Les équipements à délais d'approvisionnement longs, notamment les transformateurs et les turbines, sont d'ores et déjà réservés sur 2029 à 2031.
Il qualifie ce phénomène d'"effet bullwhip" dans le matériel : des cycles de fabrication pluriannuels amplifient en amont les chocs de demande observés en aval, et lorsque la pression retombe sur un goulot, la détente met du temps à se transmettre au suivant. Des risques de surcapacité pourraient ainsi apparaître sur les transformateurs prévus pour des livraisons 2027–2028, les usines de tranches NAND et les lignes de production de turbines.
