Goldman Sachs : la phase de désendettement toucherait à sa fin, mais les risques demeurent
Selon Huoxing Finance, l'équipe de trading de Goldman Sachs a indiqué le 30 juillet que les actions américaines ont récemment connu de brusques retournements de dynamique et des débouclements de positions, signe que le désendettement pourrait entrer dans sa dernière ligne droite, même si la réduction effective des risques n'est pas encore achevée. Le levier agrégé mondial se situe toujours au 93e percentile sur cinq ans. Les tensions géopolitiques, la politique de la Réserve fédérale et la saison des résultats pourraient continuer d'alimenter une forte volatilité.
Goldman Sachs estime qu'en août, le potentiel de hausse des actions américaines sera limité par des sorties de fonds saisonnières, un appétit d'achat institutionnel modéré et des positions de gamma positif chez les teneurs de marché. À court terme, le marché pourrait évoluer en range.
En cas de poursuite de la baisse, les stratégies systématiques, notamment les CTA, pourraient accentuer la pression vendeuse. Dans un scénario défavorable, les ventes potentielles sur la semaine à venir sont évaluées à 24,9 milliards de dollars, contre environ 2,3 milliards de dollars d'achats dans un scénario haussier. Les rachats d'actions resteraient la source de soutien acheteur la plus stable à brève échéance : environ 31% des composantes du S&P 500 sont actuellement dans leur fenêtre de rachat ouverte, une proportion attendue au-delà de 90% d'ici la mi-août.
La banque souligne aussi que la hausse des corrélations entre titres et indices accroît le risque de décrochages synchronisés. Goldman Sachs recommande de mettre en place des protections de manière proactive, notamment via des positions acheteuses sur la corrélation de marché, l'achat de puts à trois mois sur l'ETF Russell 2000 et des couvertures optionnelles de court terme sur les valeurs plébiscitées par les particuliers. Le coût actuel de ces protections reste jugé raisonnable et adapté pour se prémunir contre une nouvelle baisse.
