La probabilité d'une hausse des taux de la Fed grimpe à 90% après un CPI de base d'août au-dessus des attentes

La lutte de la Réserve fédérale contre l'inflation reprend de plus belle. En août, l'indice des prix à la consommation (CPI) de base a progressé de 0,3% sur un mois, au-delà des 0,2% anticipés par les économistes. Dans la foulée, l'outil CME FedWatch a révisé nettement les anticipations: la probabilité d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC du 16 septembre est montée à 90%, contre environ 70% 24 heures plus tôt. Les chiffres qui alimentent la nervosité Le Bureau of Labor Statistics a publié le rapport CPI d'août le 11 septembre. Le détail du rapport a refroidi les partisans d'un assouplissement. Le CPI de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, affiche une hausse de 2,4% sur un an. L'inflation globale reste soutenue: +0,4% sur un mois et +3,4% sur un an, des niveaux conformes aux prévisions mais toujours jugés trop élevés. La composante énergie pèse lourd. Le pétrole se rapproche des 100 dollars le baril, exerçant une pression haussière persistante sur les coûts de transport, la production et la plupart des chaînes d'approvisionnement dépendantes des carburants. La fourchette cible actuelle des Fed funds se situe entre 3,50% et 3,75%. Une hausse de 25 points de base la porterait à 3,75%-4,00%. De baisses à hausses: bascule des anticipations Début 2026, le consensus était plus accommodant et les marchés intégraient plusieurs baisses de taux sur l'année. Le président de la Fed, Kevin Warsh, nommé avec une réputation de fermeté, avait d'abord prôné la patience. Les données ont ensuite contrarié ce scénario: l'emploi est resté solide, la consommation a tenu et l'inflation a résisté. Les baisses attendues ont progressivement disparu de la courbe des contrats à terme. Les marchés à terme évaluent désormais la possibilité d'une à deux hausses supplémentaires d'ici la fin de l'année, au-delà de septembre. Des divergences internes au sein de la Fed se seraient accentuées. Les membres les plus restrictifs devraient mettre en avant l'ampleur des pressions sur les prix en août pour soutenir que le resserrement n'a pas été suffisant. Warsh s'est jusqu'ici rangé du côté des "hawks", rappelant la stabilité des prix comme priorité du mandat de la Fed. Conséquences pour les actifs risqués Le bitcoin et d'autres actifs numériques évoluent historiquement à l'inverse des taux d'intérêt réels. Quand les rendements montent, le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs augmente et les flux se dirigent davantage vers des placements perçus comme plus sûrs. En 2026, le bitcoin s'est montré plus sensible aux données macroéconomiques, en particulier aux publications d'inflation et d'emploi. Certains investisseurs crypto estiment qu'une inflation persistante constitue un argument haussier de long terme pour le bitcoin, vu comme réserve de valeur et couverture contre l'inflation. À l'approche du 16 septembre, le scénario d'une hausse est largement intégré par le marché avec 90% de probabilité. L'enjeu se déplace vers l'après-réunion: Warsh signalera-t-il une pause ou laissera-t-il entendre de nouvelles hausses en novembre et décembre? L'hypothèse d'un resserrement prolongé jusqu'en 2027 paraît moins facile à écarter après les chiffres du CPI d'août.