Bitwise (CIO) : la place de Strategy sur le marché du bitcoin pourrait s'affaiblir après l'événement STRC
Résumé du marché par IA
Le CIO de Bitwise soutient que l'influence de Strategy (MSTR) en tant qu'acheteur structurel unidirectionnel de Bitcoin est susceptible de s'estomper après le cadre STRC, car elle peut désormais acheter ou vendre des BTC de manière plus flexible pour gérer les dividendes sans défendre une valeur nominale de 100 $. Bien que le risque de liquidation soit décrit comme minimal et que les ventes forcées soient plafonnées, ce changement réduit la demande marginale prévisible. La volatilité de STRC est présentée comme un désendettement de fin de cycle qui pourrait aider à la formation d'une base.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
BTC/USDT+0.40%
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● neutre
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Selon Huoxing Finance, Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) de Bitwise, s'est penché sur la volatilité de STRC, l'instrument émis par Strategy (MSTR). Il indique que Strategy détient environ 49,6 milliards de dollars de bitcoin et 2,6 milliards de dollars de trésorerie. Ses actifs dépasseraient largement sa dette ainsi que ses engagements au titre des actions préférentielles, ce qui écarterait le risque de liquidation.
Hougan souligne que le nouveau cadre de "digital credit capital" de l'entreprise lui donne la possibilité d'adapter ses ventes de bitcoin pour financer le paiement des dividendes en fonction des conditions de marché. La société n'a plus besoin de défendre strictement la valeur nominale de 100 dollars de STRC.
Au cours des dernières années, Strategy a été le plus gros acheteur de bitcoin au monde et une source de demande "à sens unique", une configuration qui, selon lui, touche à sa fin. À l'avenir, Strategy ajusterait ses achats et ses ventes de bitcoin au gré du marché. Hougan estime toutefois qu'elle ne deviendra pas un vendeur de grande ampleur, les ventes forcées annuelles étant plafonnées, et qu'un rebond du prix du bitcoin pourrait à nouveau en faire un acheteur net.
Dans ce contexte, l'influence de Strategy lors du prochain cycle serait inférieure à celle du cycle précédent. Hougan considère que la volatilité de STRC traduit le débouclement d'un levier excessif sur le marché, un phénomène typique d'une phase tardive de marché haussier. À mesure que ces capitaux mal calibrés sont évincés, un plancher se mettrait en place, et un nouveau marché haussier pourrait démarrer à l'automne.
