Le bitcoin franchit les 81"000" $, l'or au plus haut depuis 23 ans grâce au rallye d'août

Le bitcoin a dépassé les 81"000" $ tandis que l'or s'achemine vers sa meilleure performance mensuelle depuis 1999, les deux actifs profitant d'un dollar américain en repli, de rendements obligataires légèrement plus bas et de l'attente autour du discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Mardi, le bitcoin a touché un pic à 81"165" $ avant de refluer vers 80"792" $, affichant encore un gain d'environ 4,5% sur 24 heures. L'or a évolué dans le même sens : le spot a progressé de 0,6% à près de 4"677" $ l'once, son plus haut niveau depuis la mi-mai, tandis que les contrats à terme ont brièvement frôlé 4"720" $. Selon des analystes de UOB cités dans le rapport, l'or gagne environ 13% depuis le début d'août, ce qui le placerait sur la voie de sa plus forte hausse mensuelle depuis 1999. L'argent participe aussi au mouvement, en hausse de 0,4% à environ 69,19" $ l'once. Les métaux précieux bénéficient d'une demande de protection face à la faiblesse des devises, à l'évolution des anticipations de taux et aux interrogations sur la soutenabilité de la dette américaine. Le facteur macroéconomique le plus visible reste la baisse du dollar : l'indice du dollar (U.S. Dollar Index) recule d'environ 0,8% en août, rendant l'or libellé en dollars plus accessible aux acheteurs internationaux. Les rendements ont également joué : bien que les taux des Treasuries soient restés relativement élevés une bonne partie du mois, un programme de rachats d'obligations par le gouvernement américain a contribué à les faire légèrement reculer. Pour l'or, des rendements plus faibles réduisent le coût d'opportunité de détenir un actif sans intérêt ; pour le bitcoin, un assouplissement des conditions financières tend à favoriser les allocations vers des actifs perçus comme alternatives aux marchés traditionnels de la monnaie fiduciaire et des titres à revenu fixe. À court terme, l'attention se porte sur la Réserve fédérale. Kevin Warsh doit s'exprimer avant le symposium de Jackson Hole, rendez-vous majeur du calendrier des banques centrales. Les investisseurs y chercheront des indications sur l'orientation des taux américains et l'évaluation de la Fed concernant l'inflation, la croissance et les conditions financières. Un ton plus restrictif pourrait soutenir le dollar et faire remonter les rendements, au risque de peser sur l'or comme sur le bitcoin. À l'inverse, un signal plus accommodant renforcerait l'attrait des actifs utilisés comme couverture contre la dépréciation monétaire. Citi souligne qu'un message dovish pourrait raviver la thèse dite du "debasement trade", qui consiste à se positionner sur l'or et le bitcoin pour se protéger de l'érosion des monnaies fiduciaires et des inquiétudes liées à la soutenabilité de la dette américaine. Dans ce cadre, la progression des allocations institutionnelles vers ces deux actifs pourrait s'accélérer. Le mouvement simultané ne signifie pas pour autant que le bitcoin soit devenu un "or numérique". La cryptomonnaie peut s'écarter fortement des valeurs refuge traditionnelles, notamment en période d'aversion au risque, en raison d'une volatilité plus élevée, d'une histoire de marché plus courte et d'une sensibilité marquée à la liquidité. Le test décisif pourrait donc venir de Jackson Hole. Si la Fed conforte les attentes d'un assouplissement, la combinaison d'un dollar plus faible et de rendements plus bas pourrait prolonger le rallye des deux actifs. À l'opposé, un virage restrictif pourrait rapidement briser la corrélation actuelle et déclencher des prises de bénéfices. Pour le bitcoin, la capacité à rester au-dessus des 80"000" $ sera particulièrement scrutée : franchir ce seuil est une étape, le conserver alors que le contexte macroéconomique évolue en est une autre.