La Banque centrale de Russie s'apprête à autoriser le trading sur marge de cryptomonnaies pour tous les investisseurs

La Banque de Russie prévoit d'ouvrir le trading sur marge de cryptomonnaies à l'ensemble des investisseurs, professionnels comme particuliers, une fois le cadre réglementaire validé. Les courtiers pourraient aussi accepter des actifs numériques en garantie. Pour les investisseurs non professionnels, la banque centrale fixera des plafonds, dont les montants ne sont pas précisés dans le projet. L'accès au dispositif serait conditionné à la réussite d'un test. Un autre garde-fou est prévu pour les participants non qualifiés: les opérations à effet de levier seraient soumises à une limite annuelle d'achats de monnaies numériques de 300'000 roubles maximum via un seul intermédiaire. Le trading sur marge repose sur l'utilisation de fonds empruntés auprès du courtier, en complément du capital propre. Le mécanisme accroît le risque: une hausse des cours amplifie les gains, mais une baisse amplifie les pertes. Selon le texte, un courtier ne pourrait recevoir des monnaies numériques et des droits numériques en collatéral pour des opérations sur marge que si deux conditions sont réunies: l'actif doit être admis à la négociation sur une place boursière russe, et l'organisme de compensation doit lui attribuer un coefficient de risque, c'est-à-dire un pourcentage mesurant sa sensibilité aux fortes variations de prix. La banque centrale prévoit d'ajouter les actifs numériques à la liste des actifs liquides éligibles comme garanties. La fermeture forcée d'une position sur marge ne pourrait être réalisée que via des ordres non adressés; d'autres modalités ne seraient autorisées que si aucune transaction n'est effectuée au moyen d'identifiants d'adresse. Les monnaies numériques et les droits de la banque centrale resteraient soumis aux règles existantes de couverture des risques, NPR1 et NPR2. NPR1 mesure l'écart entre la valeur du portefeuille et la marge initiale, NPR2 l'écart entre le portefeuille et la marge minimale. Si les deux indicateurs passent sous zéro, un appel de marge est déclenché: le courtier doit clôturer de force les positions du client afin de limiter les pertes. La banque centrale précise aussi dans quels cas différentes cryptomonnaies ou différents droits numériques peuvent être considérés comme "identiques" pour le calcul des risques. Les cryptomonnaies sont jugées homogènes si elles sont interchangeables et fonctionnent au sein d'un même système d'information, y compris via un smart contract unique. Les droits numériques sont considérés homogènes lorsqu'ils proviennent de la même émission et circulent dans le même système. Dernièrement, la Banque de Russie a également fixé des exigences pour les dépositaires numériques, qui doivent commencer à opérer sur le marché russe à partir de septembre afin d'assurer la comptabilisation des crypto-actifs et des droits numériques.