2025年，去中心化金融（DeFi）領域經歷了戲劇性的轉變，衍生性協定已成為鏈上交易基礎設施的支柱。根據CoinGecko的數據，在過去一年中，該產業的市值飆升了654%，從2024年10月的約25億美元增長到2025年8月底的近189億美元。其中，永續合約協定佔比超過179億美元，凸顯了它們在去中心化衍生性商品中的核心作用。
資料來源：CoinGecko
值得注意的是，這種增長遠遠超過了其他DeFi領域的發展。儘管流動性質押和借貸穩定擴張，且整體DeFi代幣市值年增長約為40%，但衍生性商品在同期增長了六倍以上。這使得衍生性協定成為DeFi中增長最快的垂直領域之一，預示著隨著交易者越來越依賴鏈上永續合約進行槓桿、避險和流動性，市場正在發生結構性轉變。
什麼是永續DEX（Perp DEX），它是如何運作的？
永續DEX，或永續去中心化交易所，是一個去中心化平台，允許使用者在不直接擁有比特幣、以太坊或穩定幣等標的資產的情況下，交易其價值源於這些資產的合約。交易者不是買賣代幣本身，而是使用永續合約來推測價格變動、對沖風險或獲得槓桿曝險。
永續合約（或簡稱perp）是最常見的設計。與傳統期貨不同，它沒有到期日。為了使永續合約價格與現貨市場保持一致，這些平台採用資金費率機制，根據市場情況，市場一方（多頭或空頭）的交易者會定期向另一方支付費用。由於它們在智能合約上運行，永續DEX能夠透明地執行交易，允許使用者保留對其資產的託管權，並以無許可的方式結算交易。
實際操作中，交易者通過加密錢包連接，存入如USDC或ETH等抵押品，並開立槓桿部位。在幕後，永續DEX依賴於去中心化訂單簿或自動化做市商（AMM）、提供可靠價格數據的預言機餵價，以及管理風險的清算引擎等組件。最終形成的交易系統模仿了傳統衍生性商品市場，但完全在鏈上運行，全球24/7可用，無需中介。
是什麼推動了2025年衍生性永續協定的增長？
爆炸性增長讓衍生性協定變得不可忽視，但它們在2025年的重要性不僅僅體現在數字上。從Hyperliquid的主導地位到MYX和Aster等挑戰者的崛起、巨鯨驅動的盛況，以及快速的創新，多種力量已使衍生性商品成為DeFi交易基礎設施的核心。
1. Hyperliquid的增長點燃了永續DEXs之間的創新
根據DefiLlama數據，截至2025年8月，Hyperliquid以70%至80%的市佔率主導了去中心化永續合約市場，月交易量超過3500億美元，單日交易量也常超過300億美元。該平台的月收入飆升至超過1億美元，在資本效率方面樹立了新標準。
同時，MYX Finance的月交易量已超過90億美元，而Aster則透過提供24/7股票永續合約和高達1001倍的槓桿，突破性地將其累計交易量推升至超過4080億美元。這些數據表明，Hyperliquid的崛起已經重新定義了永續合約協議必須提供的功能，以及挑戰者們為應對此趨勢而進行的創新。
Hyperliquid永續合約的累計交易量已達到驚人的2.5兆美元 | 來源: DefiLlama
2. 巨鯨的戲劇性事件使鏈上衍生品成為焦點
2025年期間，Hyperliquid上的高調交易者引發了新一波關注。2025年5月，James Wynn在一場128萬美元的押注中損失了124萬美元，只剩下約33,000美元，隨後他停用了自己的社交帳號，成為頭條新聞。2025年7月，被稱為「白鯨」（The White Whale）的交易者在短短30天內賺取超過5,000萬美元的利潤，登上了Hyperliquid的排行榜榜首。
大約同一時間，麻吉大哥（黃立成，Jeffrey Huang）在5月存入600萬美元USDC，並在76筆交易中達到了92.11%的勝率，其帳戶未實現價值一度達到3500萬美元的峰值，但在8月市場修正期間跌回300萬美元以下。這些透明的鏈上戲劇性事件持續激發社群討論，並吸引了新的交易者進入永續合約市場。
3. 衍生品創新現已與中心化交易所（CEX）競爭
永續DEX正提供與中心化交易所（CEX）媲美的執行品質。Hyperliquid支持亞秒級的最終性、每秒高達100,000筆訂單處理能力，以及帶有先進鏈上訂單類型的無Gas費交易。這種性能水準已使衍生品DEX超越了基於AMM的現貨DEX和借貸協議，成為DeFi執行層中最先進的部分。
這種轉變在市佔率層面也顯而易見：根據Grayscale和CoinMetrics的數據，2022年DEX在全球永續合約交易中僅佔約1%，但到2025年中期，這一比例已穩定在4–6%。換句話說，全球每二十個永續合約中，就有近一個是在去中心化平台上執行，這是一個顯著的飛躍，凸顯了衍生品創新如何讓DEX成為CEX的真正競爭對手。
來源：Grayscale 研究報告 - DEX的吸引力：去中心化交易所的崛起
2025 年最值得關注的頂級永續合約 DeFi 平台
在 2025 年，少數幾個平台定義了鏈上衍生性金融商品的疆界。從引領潮流的主導者到測試新模式的快速崛起挑戰者，這些交易所凸顯了永續合約交易的未來走向。
1. Hyperliquid (HYPE) - 運行於自訂 Layer-1 的永續合約交易所
來源：Hyperliquid Foundation
截至 2025 年 8 月，Hyperliquid (HYPE) 佔據了去中心化永續合約市場 80% 的份額，每月處理 3,570 億美元的衍生性金融商品交易量，每日交易量目前已突破 300 億美元。該協定達成了卓越的基礎設施里程碑，支援每秒高達 200,000 筆訂單，區塊時間低於一秒，並保持了 99.99% 的正常運行時間。
Hyperliquid 透過結合 HyperCore（自訂 Layer-1）和 HyperEVM（與 EVM 相容的層）的雙層系統運作，實現了無縫的 DeFi 整合。該平台以社群為先，將 70% 的代幣分配給用戶且沒有任何創投參與，其通縮模型則銷毀 97% 的交易手續費以減少代幣供應。這種尖端基礎設施、透明營運和以用戶為中心的代幣經濟學結合，為永續合約交易市場創造了強大的社群忠誠度和可持續增長。
2. dYdX (DYDX) - 運行於 Cosmos 的永續合約交易所
來源：dYdX
該平台的 TVL 超過 10 億美元，每日交易量為 28 億美元，反映其在衍生性金融商品領域的主導地位。dYdX Chain 依然穩定，平台正為重大升級做準備，包括預計於 2025 年 9 月推出的現貨交易整合和基於 Telegram 的交易。該協定的社群治理模式持續演進，25% 的協定手續費將用於代幣回購。
dYdX (DYDX) 從以太坊遷移到其基於 Cosmos 的獨立區塊鏈，實現了完全去中心化，並擁有比傳統 Layer 1 或 Layer 2 解決方案更快的交易速度和更高的容量。該平台提供超過 220 個市場，最高支援 50 倍槓桿，並支援來自以太坊和 Arbitrum 等六個主要區塊鏈的存入。憑藉其進階交易功能和機構級基礎設施，dYdX 為尋求具備去中心化安全性和透明度的中心化交易所功能的複雜交易者提供服務。
3. MYX Finance (MYX) - BNB Chain/Linea 上的永續合約交易所
資料來源：MYX Finance
MYX Finance (MYX) 的總鎖定價值 (TVL) 自 2025 年 3 月以來增長近 10 倍，達到超過 2500 萬美元，鞏固了其在 Binance Smart Chain 上領先的去中心化衍生品協議地位，永續合約交易量達 3.4278 億美元。該協議已在 Linea 和 BNB Chain 上處理超過 20 萬個獨立交易地址，顯示其在多個生態系中獲得廣泛採用。
MYX Finance 透過其撮合池機制（MPM）在內部撮合多頭和空頭倉位，以消除滑價，實現高達 125 倍的資本效率，同時保持零滑價。該平台提供以 USDC 為保證金的永續期貨，最高可達 50 倍槓桿，並具有跨鏈交易功能，讓用戶無需橋接資產即可在任何受支持的區塊鏈上進行交易。MYX 注重用戶體驗，提供無手續費的交易和簡化的入門流程，使其對傳統金融用戶和 DeFi 原生用戶都易於使用。
4. Drift Protocol (DRIFT) - Solana 上的永續合約交易所
資料來源：Drift Protocol
Drift Protocol (DRIFT) 是建立在 Solana 上最大的開源永續合約交易所，累積交易量超過 240 億美元，TVL 超過 3 億美元，用戶超過 180,000 名。該協議利用 Solana 100 毫秒的最終性，以高交易吞吐量和超低手續費提供無縫的交易和收益機會。
Drift 提供全面的交易服務，包括最高 101 倍槓桿的永續期貨、最高 5 倍槓桿的現貨交易以及代幣兌換，所有這些都由 Solana 快速的區塊鏈提供支援。該平台的交叉保證金系統讓用戶可以使用任何代幣作為抵押品，同時自動從存款中賺取收益，並透過其 JIT 流動性機制即時填寫訂單。Drift 還支持預發行代幣交易，並整合 Pyth Network 以提供精確定價，使其成為 Solana 上零售和機構用戶的完整交易目的地。
5. Aster (ASTER) - BNB 鏈/Arbitrum 上的永續交易所
資料來源: Aster DEX
代幣交易資訊: 2025年9月17日 $ASTER TGE
Aster DEX (前身為 Astherus) 來自於領先的 BNB 鏈收益協議 Astherus 與永續 DEX APX Finance 的合併，創造了一個結合永續交易與收益策略的統一平台。該協議目前正為定於 2025 年 9 月 17 日舉行的 ASTER 代幣生成活動 (TGE) 做準備，並作為 CoinMarketCap 的 CMC Launch 平台的首個專案推出，其總鎖倉價值 (TVL) 超過 3.5 億美元，並佔據整個永續 DEX 市場近 20% 的市佔率。
Aster 提供兩種交易模式：簡單模式 (Simple Mode) 用於一鍵式交易，最高可達 1001 倍槓桿並具備 MEV 保護；專業模式 (Pro Mode) 則具備進階訂單簿介面，並對掛單方收取極低的 0.01% 手續費，對吃單方收取 0.035% 手續費。該平台無需KYC 即可在七條 EVM 鏈和 Solana 上運作，支持非託管交易並提供專業工具。第一階段已實現 527,224 個錢包和 377 億美元的交易量，Aster 的第二階段計畫現已獎勵用戶 7.04 億枚 ASTER 代幣，佔總供應量的 8.8% 用於社群空投，強調真實用戶參與而非投機。
6. Jupiter (JUP) - Solana 上的永續交易所
資料來源: Jupiter Perps
Jupiter Perps 已確立其作為 Solana 主導性永續期貨交易所的地位，累計交易量超過 2940 億美元，並實現了 Solana 衍生品活動 66% 的市場佔有率。儘管僅提供 SOL、wBTC 和 ETH 三個交易對，該協議在測試版發布後兩個月內就創造了 320 億美元的交易量，產生 5000 萬美元的手續費，同時在交易量和手續費方面維持每月超過 46% 和 40% 的成長率。該平台服務超過 7,000 個每日活躍地址，展現了與老牌競爭對手匹敵的卓越資本效率。
Jupiter Perps 作為 Jupiter 更廣泛 DeFi 生態系統的一部分運作，該生態系統包括Solana 領先的 DEX 聚合器、現貨交易和迷因幣平台 APE，共同管理著 25 億美元的 TVL 和每月 930 億美元的交易量。該平台通過其基於 LP 的流動性模型提供高達 150 倍的槓桿，用戶可以使用任何 Solana 代幣作為抵押品進行交易，實現零滑點。Jupiter 作為 Solana 主要的 DeFi 門戶，加上計劃擴展至三個以上交易對，使其有能力在衍生品交易持續在區塊鏈網絡上增長的同時，佔據可觀的市場份額。
7. GMX (GMX) - Arbitrum/Avalanche/Solana 上的永續交易所
來源：GMX
GMX 自 2021 年以來已促成近 3,000 億美元的交易量，該協議在兩年內產生了約 1-2 億美元的費用，並在所有部署鏈中維持超過 4.5 億美元的總鎖定價值（TVL）。該平台獲得了最大的 Arbitrum 激勵補助金，總計 1,200 萬枚 ARB 代幣，這證明了生態系統對其發展的支持。
GMX 既是供交易者使用的永續交易所，也是供流動性提供者使用的加密指數基金。所有資產集中在一個資金池中，盈虧取決於交易者的淨表現。該平台提供高達 100 倍的槓桿和極小的滑點，並作為超過 80 個生態整合項目的基礎設施。GMX 於 2025 年擴展至 Solana，以及即將推出的無 Gas 費交易和跨鏈功能等，使其成為多鏈 DeFi 基礎設施的基石。
如何在 BingX 上交易永續協議代幣
永續協議代幣是 2025 年 DeFi 的核心，因為交易者希望獲得能推動鏈上衍生品增長的平台的曝險。BingX 通過其現貨和合約市場，讓您能輕鬆地交易這些代幣，而 BingX AI 則提供即時洞察，助您做出更明智的交易決策。
來源：BingX HYPE/USDT 現貨市場
步驟 1：尋找您的交易對
步驟2：使用 BingX AI 進行分析
點擊交易頁面上的 AI 圖示，即可進入 BingX AI。該工具會突出價格趨勢、支撐位與阻力位以及市場訊號，幫助您更有效地評估進場和出場點。
步驟3：執行並監控您的交易
您可以下市價單來即時成交，或下限價單來設定您理想的進場價格。隨著市場狀況變化，持續關注 BingX AI 的更新，以便隨時調整您的倉位。
無論您是希望在 DeFi 增長最快的領域建立長期倉位，還是想利用短期波動，借助 BingX 和 BingX AI，永續合約代幣的交易都將變得更加方便和數據驅動。
最終觀點：永續協議的未來之路
2025 年衍生品永續去中心化交易所的興起，不僅僅是一種短暫的趨勢。它標誌著交易員如何獲取槓桿、管理風險以及進行鏈上投機的結構性轉變。隨著累計交易量已達數兆美元，以及市場份額穩步蠶食中心化交易所的主導地位，永續協議正逐漸成為 DeFi 的基礎層。
展望未來，競爭可能會加劇。Hyperliquid 等主要參與者將繼續引領潮流，而 MYX 和 Aster 等挑戰者則將透過新產品、更高槓桿和創新市場設計來拓展疆界。同時，監管機構也開始更密切關注去中心化衍生品，這可能會影響這些平台的演進方式。
根據 Grayscale 和 CoinMetrics 的數據，永續去中心化交易所在全球永續合約交易中的佔比，從 2022 年的約 1% 增長到 2025 年中期的 4-6%。這種穩步增長表明去中心化衍生品正在獲得持久的吸引力，並有望在未來佔據更大的全球市場份額。
