市場憂慮升溫　SEC無限期押後代幣化股票"創新豁免"

美國證券交易委員會（SEC）原本擬推出的代幣化股票"創新豁免"臨時煞停。該豁免原預計於5月18日當周公布，現因監管內部疑慮及外部反對聲音交織，已改為無限期延後。 彭博於5月22日引述消息報道，交易所高層及市場參與者向SEC反映，現有草案對豁免在實務操作層面的安排仍欠清晰，促使監管方重新審視。SEC內部亦對草案存有保留，原定對外發布的文件已被收回，等同要求重新起草。 市場最關注的風險之一是"市場碎片化"：同一隻股票若可在多個以區塊鏈為基礎的交易場域買賣，流動性可能被分散，令價格發現機制更混亂。 在延後公布前，SEC委員Hester Peirce曾就適用範圍作出關鍵澄清：未來若推出豁免，只會涵蓋真正由底層股份支持、屬公開上市證券的"真實代幣化"版本；以合成方式複製股價敞口、但並非由實股支撐的"合成代幣"將被明確排除。 更大背景方面，SEC主席Paul Atkins早前曾談及把區塊鏈技術與傳統金融融合，釋出監管態度上對資產代幣化持一定程度開放的訊號。 對投資者而言，真實代幣化證券與合成代幣的界線值得密切留意。SEC在豁免細節尚未落實前已先行劃線，反映未來監管邊界大概率會落在此處。以合成方式提供股票曝險的相關平台，料需將此視為明確警示。