納斯達克獲美證監會批准推出 QBTC 比特幣期權

納斯達克正加快進軍比特幣期權市場。這項新產品有望以更低成本、更少操作門檻，為更廣泛投資者提供加密資產風險管理工具。 美國證券交易委員會（SEC）已向 Nasdaq PHLX 有條件批出許可，允許以 QBTC 為代號上市歐式、現金結算的比特幣期權。產品將追蹤 CME CF Bitcoin Real Time Index（BRTT），並以美元結算，不涉及任何實物比特幣交收。到期時，交易所只會按行使價與最終指數水平的差額作現金入賬或扣賬。 不過，QBTC 正式開市前仍需取得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准。 對市場而言，QBTC 的設計帶來幾項關鍵改變。首先，投資者可透過納斯達克的標準期權平台交易，許多現有證券經紀帳戶即可下單，毋須另開期貨或衍生品帳戶，對零售客及中小型機構可大幅降低操作門檻。 其次，合約面值更細。每張 QBTC 合約的名義風險敞口相當於 1 BTC，透過 1/100 指數縮放因子配合 100 美元乘數實現。相比之下，芝商所（CME）自 2020 年推出、以期貨為基礎的標準比特幣期權通常為 5 BTC 規模，名義金額較大。較小合約有助更精準對沖，亦令以較低成本部署波動率策略更可行。 在行使方式上，QBTC 為歐式期權，只能在到期日行使；不同於美式期權可在到期前任何時間行使。由於採用現金結算，交易者不會收到或交付比特幣。 期權的基本概念是：買方支付權利金後，獲得在未來以預先設定的行使價買入（認購期權，call）或賣出（認沽期權，put）標的的權利，但沒有義務。認購期權偏向看升；認沽期權常用作下行保護。 市場背景方面，隨着機構參與度提升，加密貨幣期權（尤其比特幣合約）規模顯著擴張。對精細對沖、收益策略及波動率交易的需求，推動產品持續創新。納斯達克 QBTC 若能降低開戶與交易摩擦，並提供更小合約規模，或可進一步擴大相關工具的可及性。 總結而言，一旦 CFTC 放行，QBTC 或成為比特幣期權普及化的重要一步，讓更多投資者在毋須期貨帳戶、亦無需承擔過大名義倉位的情況下，更便捷地對沖加密資產風險或表達對波動率的看法。