監管爭議未息 SEC押後推出美股代幣化"創新豁免"框架
CoinDesk引述彭博報道，美國證券交易委員會（SEC）原定最快本周推出針對代幣化股票的"創新豁免"（innovation exemption）框架，現已決定押後。消息指，監管機構正綜合傳統交易所及其他市場參與者的意見，因而延遲公布。
該豁免與由SEC主席Paul Atkins主導的"Project Crypto"有關，目標是為加密相關業務放寬部分限制。此前監管層曾討論容許第三方發行及交易代幣化美股，即使未獲相關上市公司直接授權亦可進行。
傳統交易所提出反對
報道稱，SEC近日與交易所代表及其他市場人士溝通，主要憂慮集中在兩點：其一，投資者保障可能被削弱；其二，加密平台或會取得傳統證券市場未能享有的監管優勢。世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges）早於2025年11月致函SEC指出，在完整合規框架未就緒前，若先為代幣化股票賦予更清晰的法律地位，或對美國市場造成負面影響。該組織成員包括Nasdaq、Cboe及CME Group。
代幣化路線出現分歧
就美股市場如何引入鏈上技術，目前逐步形成兩條路線：一條由傳統交易所主導，在既有交易制度內推進代幣化；另一條則讓原生加密平台在現行市場架構之外，建立平行的代幣化交易市場。
Nasdaq於2026年3月獲SEC批准推進其代幣化證券計劃。其模式維持交易在交易所體系內進行，同時保留完整股東權益，並採用美國存管信託及結算公司（DTCC）的企業級區塊鏈技術。
報道亦提到，同一股票可能出現多個代幣版本。若SEC現正審視的"創新豁免"最終落地，或會容許多家第三方為同一股票發行不同的代幣化版本，並在加密市場上交易，令同一底層資產的流動性分散於不同發行方及交易平台。
SEC押後公布框架，反映監管在加快創新與維持既有證券市場秩序之間仍在權衡。對擬參與代幣化證券的加密平台、傳統交易所以及機構投資者而言，後續監管進展仍將是短期關注重點。
