日本10年期國債孳息逼近2.40%創數十年新高　比特幣與山寨幣受壓

日本10年期政府債券（JGB）孳息率受油價急升帶動的通脹壓力影響，一度升至接近2.40%的數十年高位。市場憧憬日本銀行（BOJ）加快加息步伐，推動日債孳息急升，同時令全球流動性偏緊，槓桿資金撤出亦加劇加密資產的沽壓。 截至2026年4月3日，日本10年期基準JGB孳息約報2.39%，雖較近期高位略回落，但仍徘徊於2.40%附近，水平為接近30年高點，為1997年7月以來首次重返相若區間。 在過去逾二十年，BOJ以激進寬鬆政策令孳息維持超低甚至負值。自2024年起，10年期JGB孳息穩步上行，至2026年初升勢明顯加快。主因包括BOJ多次上調短期政策利率，最新一次加至0.75%；同時結束收益率曲線控制（YCC）框架，並逐步縮減買債力度。 通脹黏性與薪酬上升，繼續推高市場對進一步收緊貨幣政策的預期。日本2026年春鬥初步結果顯示，平均加薪幅度達5.26%，為35年來最高，亦是連續第三年高於5%。利率市場方面，隔夜指數掉期（OIS）反映交易員押注年內仍有加息空間，政策利率或於年底升至1.0%至1.25%。 東京核心CPI（扣除新鮮食品）在2026年3月按年升幅放緩至1.7%，略低於BOJ 2%目標，但內部物價壓力仍然偏強；若同時扣除食品及能源，通脹水平仍高於2%。 日圓拆息上升亦正觸發日圓套息交易（以低息借入日圓，投資於全球高息資產，包括加密貨幣）加速平倉。市場普遍押注BOJ在4月27至28日會議加息機會偏高；在短期利率現報0.75%之下，OIS利率及JGB期貨走勢均指向年底政策利率可能上移至1.0%至1.25%。 對加密市場而言，更高的日本孳息意味借入日圓成本上升，而日圓長期是全球槓桿交易的重要資金來源。套息交易回吐之際，投資者傾向平掉比特幣、以太幣及各類山寨幣的槓桿倉位，去槓桿化削弱了2024至2025年支撐風險資產的關鍵流動性來源。 衍生品市場已出現壓力跡象，比特幣與以太幣期貨未平倉量下降。依賴槓桿資金流更高的小型山寨幣波幅更為顯著。若日本國債孳息續升，流動性收緊或進一步拖累整體加密市場表現。 相關：日本銀行在約30年高位利率水平按兵不動　債務與日圓風險籠罩加密市場 免責聲明：本文內容僅供資訊及教育用途，不構成任何形式的投資或財務建議。Coin Edition不就使用文中提及的內容、產品或服務而導致的任何損失負責。讀者在就相關公司作出任何行動前，應自行審慎評估風險。