Glassnode：比特幣市況轉弱，44%流通供應跌入虧損區

比特幣（BTC）虧損供應量快速攀升，市場結構再惹關注。鏈上數據平台 Glassnode 最新資料顯示，現時約 44% 的比特幣流通供應處於虧損區。 比特幣現報約 66,450 美元，較 2025 年 10 月創下的 126,000 美元高位回落約 47%。受價格下挫拖累，投資者累計未實現虧損約 5,987 億美元；按供應計算，約 880 萬枚 BTC 處於虧損狀態。Glassnode 指，當前市況與 2022 年第二季的市場結構相近。該公司認為，要消化如此規模的虧損，往往需要資產由虧損持有人轉手至在更低價位入場的新買家。 長線投資者（持幣超過 155 日）每日已實現虧損升至 2 億美元。Glassnode 形容這是對「主動止蝕沽盤」的確認。該機構補充，若上述數字回落至每日 2,500 萬美元以下，通常可視為拋售壓力顯著降溫的訊號，歷史上亦常見於市場築底前。 值得留意的是，比特幣現貨價格仍低於 83,408 美元，該水平為美國現貨比特幣 ETF 投資者的平均成本，意味 ETF 持有人承受的壓力正在上升。資金流向亦反映情緒轉弱：截至 3 月 27 日止一周，全球比特幣投資產品錄得超過 1.94 億美元淨流出。 需求端同樣偏弱。Capriole Investments 數據顯示，比特幣「表觀需求」（apparent demand）指標報 1,623 BTC，反映市場由賣方主導。CryptoQuant 亦指出，自 2025 年 11 月以來持續的需求收縮，支持市場仍處於「分配期」（distribution phase）的判斷。 *本文不構成投資建議。