Coinbase 獲美國 OCC 有條件批准申設國家信託公司牌照

納斯達克上市加密貨幣交易所 Coinbase 於 2026 年 4 月 2 日公布，已獲美國貨幣監理署（OCC）就成立 Coinbase National Trust Company（CNTC）作出「有條件批准」。市場普遍視之為 Coinbase 機構託管業務由各州分散監管，邁向聯邦層面一致監管的重要一步。 Coinbase 強調，這並不等同「成為商業銀行」。聯席行政總裁 Greg Tusar 指出，公司不會轉型為傳統商業銀行。所謂 National Trust Charter 屬特定用途牌照，容許其在全美提供資產託管、信託管理及投資結算等服務，但不包括兩項商業銀行核心權限：吸收零售活期存款，以及以部分準備金制度進行放貸。換言之，CNTC 不能像 JPMorgan Chase 或 Bank of America 般把客戶託管資金外借賺取息差，收入模式仍以託管費、結算費及金融基建服務為主。監管上亦有助把加密資產高波動風險與傳統銀行資產負債表隔離。 值得留意的是，OCC 今次發出的是「有條件批准」，並非即時可全面展業。Coinbase 仍需通過一系列開業前審查、正式落實特許架構，並建立符合聯邦標準的合規與風險管理制度及支付通道；一般需時數月完成。 行業層面，Coinbase 託管規模的集中度被視為推動聯邦監管升級的關鍵。至 2025 年底，Coinbase Custody 的託管資產（AUC）達 3,760 億美元，約佔當時全球加密貨幣市值 13%。另外，全球逾 80% 已推出的數碼資產 ETF（包括 BlackRock、Fidelity 的現貨比特幣及以太坊 ETF）選用 Coinbase 作為底層資產託管機構。大量「持有人式資產」集中在單一機構，且鏈上資產缺乏傳統銀行體系的凍結或追索機制，僅靠州級監管難以覆蓋相應風險。報道指，OCC 對 Coinbase 的審查期長達 6 個月，亦較 2025 年底 Circle 與 Ripple 申請所需的 5 個月更長，反映監管機構對系統性集中風險的審慎評估。 更大的背景，是加密行業由早年「監管套利」逐步轉向「擁抱監管」。OCC 於 2025 年 12 月已先後批准 Circle、Ripple Labs、Fidelity Digital Assets、Paxos 等取得國家信託相關牌照；Coinbase 加入後，意味主要美國本土加密機構的聯邦合規拼圖進一步補齊，競爭門檻亦由早期技術先發優勢轉向合規深度與護城河。 市場影響方面，分析認為至少釋出三個訊號。 其一，降低傳統金融（TradFi）大型資金入場的合規疑慮。過去不少養老基金、主權基金及保守型對沖基金的主要障礙不在於比特幣波動，而在於託管機構是否符合「合資格託管人」等內部與法規要求（例如《1940 年投資公司法》框架下的要求）。在聯邦層級信託架構下，Coinbase 將直接受聯邦審計、反洗錢（AML）及資產隔離規則約束，有助減少州法差異帶來的不確定性，令機構配置更接近 BNY Mellon、State Street 等傳統託管銀行標準。 其二，為 Coinbase 由「交易平台」走向支付與結算基建鋪路。交易費收入受牛熊周期影響一直是其結構性痛點。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 指出，除託管外，公司長遠會與 OCC 探索包括支付在內的其他基建產品。持有國家信託牌照，理論上可更順暢接入部分聯邦層面的銀行與結算網絡基建，降低跨州資金流轉摩擦。配合其 Layer 2 網絡 Base 及穩定幣生態布局，Coinbase 有條件建立合規的鏈上法幣至加密資產即時結算網絡，減少對 SWIFT 或 ACH 等傳統通道的依賴。 其三，反映美國監管部門正重新收攏加密金融監管主導權。當華盛頓就加密立法（例如 CLARITY Act、GENIUS Act 及穩定幣監管）仍在拉鋸之際，OCC 透過發出國家層級牌照，向市場展示聯邦機構有意亦有能力把關鍵加密金融基建納入國家監管框架，並向全球釋出美國加快建立聯邦級數碼資產監管標準的訊號。 同時，合規亦是雙刃劍。一旦正式持牌，Coinbase 需符合更高資本充足與合規審計要求；若在營運中出現安全漏洞或合規失誤，例如未能有效阻截來自受制裁地址的資產流入，除可能面臨巨額罰款，亦存在被撤銷聯邦特許的致命風險。另方面，國會對加密收益（尤其穩定幣相關收益）仍存分歧，若未來立法不利於計息型資產，或對其基於信託架構拓展的支付業務造成壓力。 綜合而言，OCC 對 Coinbase 的「有條件批准」被視為 Web3 合規長跑的重要節點：行業由游擊式擴張走向制度化運作，在可控風險框架下正式進入主流金融舞台。 資料來源：Ledger Insights（2026 年 4 月 2 日）；Crowdfund Insider（2026 年 4 月 2 日）；Coinbase 官方博客 Greg Tusar 文章（2026 年 4 月 2 日）；富途資訊（2026 年 4 月 3 日）；ForkLog（2026 年 4 月 2 日）。