Coinbase夥Better完成首宗以比特幣作抵押的房利美擔保按揭

【要點】Coinbase與按揭貸款機構Better表示，已完成首宗以比特幣作抵押、並由美國政府擔保的按揭交易。一對密歇根州夫婦以比特幣作為首期相關抵押品，成功取得房利美（Fannie Mae）支持的房屋貸款。Coinbase周四公布消息，並稱未來數月將把方案擴展至全美合資格借款人。 【運作方式】借款人把加密資產（Coinbase初期支援比特幣及Circle發行的USDC）作為抵押品，而非出售持倉，藉此避免觸發資本增值稅，同時保留日後上升潛力。整體安排涉及兩筆貸款：一筆符合房利美標準、遵循聯邦規則的傳統合規按揭；另一筆則為與已抵押加密資產掛鈎的第二順位抵押（second lien）。Better舉例指，買家可透過設立第二順位抵押並抵押價值25萬美元的比特幣，以覆蓋10萬美元首期。若借款人逾期達60天，Better表示可能會把已抵押加密資產變現。Better網站亦強調，這安排不同於孖展式加密借貸，價格波動不會觸發自動清算，並稱"price volatility has absolutely no impact"。 【市場意義】過去按揭審批普遍把加密資產視為波動過大，通常只接受現金、股票或債券用作首期資金來源。如今容許交易平台持有的數碼資產為首期提供抵押，等同把"加密資產財富"與傳統置業融資接軌。Coinbase消費者及平台合作主管Mark Troianovski表示，這或可讓在數碼資產累積財富的"tens of millions"美國人進入傳統按揭市場。 【監管與業界背景】轉向與聯邦住房金融局（FHFA）局長Bill Pulte的取態有關。Pulte去年曾敦促機構更貼近親加密議程。FHFA亦明確指出，只有存放在中心化平台的數碼資產才可納入按揭審批考慮，自託管錢包（self-custodial wallets）內的資產不在範圍內。市場上亦有其他貸款機構跟進：今年1月，全國性批發按揭貸款機構Newrez表示，將在部分非政府機構（non-agency）按揭產品中承認比特幣與以太幣，但會對加密持倉作大幅折扣；Pulte當時在X發文以"it begins"形容。 【反對聲音與風險】相關做法亦引來質疑。參議員Elizabeth Warren警告，把加密資產納入按揭審批可能為消費者帶來"unnecessary risks to consumers"，並威脅美國房屋及金融市場的安全與穩健。主要風險包括：加密資產價格劇烈波動、逾期後觸發第二順位抵押清算、以及依賴中心化託管機構——而這些正是FHFA選擇容許的適用條件。 【下一步】Coinbase早於3月首次公布該產品，並稱未來數月將逐步向全美合資格借款人推出，初期支援比特幣及USDC。隨著"加密抵押首期"這條新通道正式進入市場，貸款機構與監管部門料將密切觀察其風險管理與實際需求。