嘉信理財推主流證券戶口直接買賣比特幣、以太幣

嘉信理財（Charles Schwab）目前有3,890萬個活躍經紀戶口，客戶資產規模達12.22萬億美元。過去多年，客戶主要透過比特幣、以太幣相關ETF、加密概念股及期貨等方式間接參與。公司宣布自2026年第二季起分階段推出直接買賣服務，補上"現貨直投"缺口。 新服務名為Schwab Crypto，透過旗下Charles Schwab Premier Bank, SSB提供。合資格客戶可直接買賣Bitcoin及Ethereum。服務覆蓋美國除紐約州及路易斯安那州以外各州，推出節奏由內部員工及小規模首批客戶開始，之後再擴大。 市場關注點在於：嘉信理財並非向加密原生用戶"普及加密"，而是測試主流證券客戶能否把BTC、ETH的直接持有納入既有券商操作流程。若模式獲得採用，影響將延伸至券商產品設計、同業競爭格局，以及下一波零售加密滲透。 產品架構上，Schwab Crypto採用與經紀戶口分離的獨立帳戶，並由關聯銀行附屬機構承載。這代表客戶現有持有股票、債券及ETF的經紀戶口，不會與加密資產同帳顯示或同一結算軌道運作。加密資產不受SIPC或FDIC保障。嘉信理財目前亦不接受加密資產存入，亦不會以加密資產結算證券或期貨交易。主流入口確實打開，但以券商定義的受控條款落地。 以規模推算，即使只有0.5%至2%的嘉信理財活躍戶口最終轉為直接持有加密資產，對應人數約為194,500至778,000個戶口。 推出時間押後至2026年，背後與監管政策日程高度相關。四個月內三項關鍵動向，顯著降低傳統金融機構參與加密託管及相關業務的制度摩擦： - 2025年1月：SAB 122撤銷先前的SAB 121加密資產保管會計指引，降低託管相關的會計阻力。 - 2025年3月：OCC重申全國性銀行可進行加密託管、特定穩定幣活動及參與分佈式帳本（DLT），並取消"監管不反對"（supervisory nonobjection）要求，使銀行相關的加密活動更易推進。 - 2025年4月：聯儲局撤回早前加密指引，改以常規監管流程監督，減少大型機構的特別審批摩擦。 嘉信理財行政總裁Rick Wurster形容上述監管變化對大型機構擴展加密業務"相當綠燈"（"pretty green"），亦反映政策日程如何直接塑造產品落地節奏。 在資產定位上，嘉信理財於2026年3月發布研究，稱比特幣已成熟為主流資產，並指出按部分衡量標準，其波動性甚至低於部分"Magnificent 7"股票。該研究被視為公司內部立場轉向"正常化"的訊號，也令直接交易成為順理成章的下一步。Reuters引述Wurster稱，目標用戶是已持有股票及債券的投資者，只想配置少量比特幣或以太幣作為組合一部分；這一定位較2021年由投機需求主導的市場更窄、亦更具可持續性。 競爭格局方面，Fidelity早已提供加密帳戶，讓客戶在平台及Fidelity App內買賣及轉移加密資產，並可與現有經紀持倉並行操作。E*TRADE亦已上線"即將推出"頁面，預告支援比特幣、以太幣及Solana直接交易；另有報道指Morgan Stanley計劃於2026年上半年透過Zerohash提供相關服務。嘉信理財的加入被視為"規模正常化"：當其分銷與客群覆蓋把多券商並行的現象推向行業標配，市場對"直接持幣"的心理分類將更接近一般可選資產配置模塊。 嘉信理財官網已以"來自你認識的品牌"推廣加密敞口；今次由包裝型工具（如ETF）延伸至資產本身。以滲透率作分佈推演：若最終0.5%的3,890萬戶口持有直接加密資產，約為194,500戶；1%約389,000戶；2%約778,000戶。 後續走向大致有兩條路徑： - "牛派"情境：若嘉信理財加快擴大合資格範圍，且體驗足夠順暢，吸引現有客戶把加密持倉集中至新帳戶，則Fidelity、E*TRADE與嘉信理財可能在主流券商渠道形成需求飛輪。此類終端投資者採用亦呼應Citi牛市情境中對Bitcoin 165,000美元、Ethereum 4,488美元的目標推演。嘉信理財的渠道規模亦可能迫使仍僅提供ETF或教育頁面導流的券商加快平台對等化。 - "熊派"情境：摩擦可能限制實際使用。州別限制、銀行附屬架構、不接受加密存入、以及現階段轉移限制，均可能令熟悉加密原生平台的用戶感到落差。若需求仍偏向Coinbase、Kraken或Fidelity更整合的方案，市場或解讀嘉信理財推出屬"操作層面偏薄"。希望在單一操作視圖中同時管理股票與加密資產的投資者，亦可能認為銀行附屬軌道的產品邊界比品牌所描繪的整合式組合更嚴。 下一個可觀察數據點，是嘉信理財披露第二季首批用戶的轉化速度，以及後續擴展是否按計劃加速。該批次由試點走向全面開放的速度，將反映今次是追求規模的策略推進，抑或更偏向受控的合規部署。 本文原載於CryptoSlate。