以太幣下挫拖累估值　Bitmine 季度虧損38.2億美元

Bitmine Immersion Technologies 公布截至2026年2月28日止三個月業績，錄得淨虧損38.2億美元，去年同期僅虧損115萬美元；若按截至期內六個月計，累計虧損已超過90億美元。 虧損主因來自加密資產未實現估值下跌。公司披露，季度內未實現數碼資產虧損達37.8億美元，屬市場波動引致的賬面變動，並非實際出售所致，但反映在行情回落時持有大額加密資產對財務報表的衝擊。 公司仍在加碼以太坊儲備。資料顯示，截至4月12日，Bitmine 持有約487萬枚 ETH，按當時估值約107億美元，佔以太幣總供應量略高於4%，成為企業持幣規模最大的機構之一。管理層並定下目標，將持倉提升至以太坊總供應量的5%。現有 ETH 平均買入價約為每枚2,206美元，令資產負債表對價格波動更為敏感。 儘管錄得巨額賬面虧損，營運收入表現改善。季度收入升至1,104萬美元，去年同期為150萬美元，主要由質押（staking）收益帶動；當中約1,000萬美元來自質押獎勵。公司表示已質押約333萬枚 ETH，約佔其 ETH 儲備的68%。按近期收益率推算，年化質押收入約2.12億美元，為公司提供較穩定的現金流以對沖市場波動。 除以太坊外，Bitmine 亦持有7.19億美元現金及少量加密資產（包括198枚 BTC）。公司同時持有多項股權投資，包括向 Beast Industries 投資2億美元，以及持有納斯達克上市 Eightco Holdings 價值8,500萬美元的持倉。 業績公布前後，公司剛把上市地位升級至紐約證券交易所，冀提升能見度並吸引機構投資者。Bitmine 的做法亦反映「加密資產金庫型」企業透過集中持幣取得槓桿式敞口的趨勢：行情上行時可放大回報，價格下跌則會帶來顯著賬面虧損。今次季度數據同時呈現兩面——質押收入快速增長顯示商業模式逐步成熟，但未實現虧損規模亦突顯大額加密儲備的風險。