Золото підскочило більш ніж на 5% до $4"604: аналітики зберігають оптимізм напередодні Jackson Hole

Минулого тижня спотове золото зросло більш ніж на 5% і закрилося на рівні $4"604, піднявшись до максимуму за три місяці та пробивши ключовий технічний опір у вигляді 200-денної ковзної середньої. У понеділок, 24 серпня, під час ранніх торгів в Азії котирування утримувалися поблизу локальних максимумів — близько $4"617,50 за унцію. За даними Bloomberg Markets, тиск на долар посилився після того, як Мінфін США розширив програму викупу казначейських облігацій. Ринок сприйняв крок як фактор, що підриває довіру до американської валюти. Додаткову підтримку металу забезпечив сплеск попиту на захисні активи на тлі загострення геополітичної напруги на Близькому Сході. На цьому тлі майже всі аналітики з Уолл-стріт налаштовані на подальше зростання цін. У коментарях також звучить теза, що золото дедалі більше переходить від ролі класичного інфляційного хеджу до стратегічного активу для страхування кредитних ризиків долара. CoinMarketCap APP повідомляє, що за п'ять торгових сесій золото пробило три психологічні рівні — $4"400, $4"500 і $4"600 — та завершило тиждень на $4"604,53 за унцію. Внутрішньоденний максимум склав $4"632,10 — найвищий рівень із 15 травня. Ф'ючерси на золото в США додали 2,4% і закрилися на $4"680,60. Зростання стало третім тижнем поспіль. 1) Технічний прорив Ключовим короткостроковим тригером ринку стали технічні фактори. Минулої середи ціна підскочила на 4,35% за день — це найбільше одноденне зростання з початку лютого. Рух підняв котирування вище 100-денної ковзної середньої біля 4"380 та короткочасно вище 200-денної, яка перебуває поблизу $4"515. Для технічних учасників 200-денна середня є маркером довгострокового тренду; підтверджений пробій часто запускає приплив алгоритмічного та трендового капіталу. Наразі золото торгується вище ключових ковзних середніх, а їхня конфігурація вказує на «бичаче» узгодження від короткого до довгого горизонту. Барт Мелек, керівник глобальної стратегії з сировинних товарів TD Securities, заявив: "Технічні фактори — одна з головних причин... Якщо імпульс збережеться, наступною ціллю буде $4"700". Goldman Sachs у звіті відзначив різкий сплеск попиту на кол-опціони на золото на тлі відновлення інтересу до глобальних макрохеджів, що, за оцінкою банку, створює «механічний ефект підсилення» рухів як угору, так і вниз. 2) Дилема долара та ефект програми викупу Важливим фундаментальним чинником ринку називають рішення міністра фінансів США Бессента. У середу Мінфін оголосив про намір щонайменше вдвічі збільшити обсяг операцій викупу довгострокових казначейських облігацій із термінами погашення 10–30 років — з $2 млрд за операцію до щонайменше $4 млрд. Мета — стримати зростання довгих дохідностей після того, як прибутковість 30-річних US Treasuries піднялася до найвищого рівня з 2007 року. Реакція ринку виявилася нетиповою: після оголошення дохідності на мить просіли, але швидко відновилися. Індекс долара США різко знизився, опустившись до мінімуму з середини травня та закрившись поблизу 98,84. Долар до євро впав до мінімуму за три місяці. Головний ринковий стратег Bannockburn Global Forex Марк Чендлер підсумував: "Спроби Бессента пригальмувати дохідності мали слабкий ефект для облігацій, зате послабили долар. Ринок чинить опір". Citi оперативно знизив прогноз щодо індексу долара на горизонті трьох місяців із 102,12 до 98,34. Стратеги попередили, що програма викупу може тиснути на долар через два канали: зниження дохідностей та зростання побоювань щодо політики «фінансової репресії». Керівник стратегії з сировинних товарів Saxo Bank Оле Хансен зазначив, що спроба пригнічувати вартість запозичень без вирішення базових фіскальних дисбалансів здатна посилити страхи щодо фінансової репресії та девальвації валюти. Він також підкреслив, що зростання золота на тлі високих довгих дохідностей свідчить: інвестори дедалі більше фокусуються не на класичній «альтернативній вартості», а на стійкості державних запозичень. Додаткову нервозність викликали слова Бессента в четвер про можливе подальше розширення buyback-програми. Президент Asset Strategies International Річ Чекан заявив: "Він планує викуповувати старий борг новим боргом щонайменше вдвічі швидше. Це дуже інфляційно... Більше доларів, що женуться за обмеженою кількістю золота, означає лише одне — вищі ціни". На тлі запуску програми борг уряду США, за повідомленнями, історично перевищив $40 трлн. Кевін Ґрейді, президент Phoenix Futures and Options, додав: "Вони подвоюють покупки... Коли кажуть: 'ми ще прискоримося', для мене це сигнал системної проблеми". 3) Геополітика та нафта: Близький Схід підживлює попит на «тиху гавань» Геополітичний ризик у регіоні додає золоту ще один шар підтримки. Напруга в Ормузькій протоці зберігається. Парламентський комітет Ірану схвалив законодавчу пропозицію, яка дозволяє стягувати плату з суден за прохід, включно з морськими та екологічними послугами, постачанням пального, страхуванням і питаннями безпеки. Комерційне судноплавство через ключовий енергетичний коридор різко скоротилося: до конфлікту проходило понад 130 суден на день, нині — лише кілька. Міністр фінансів США Бентсен оголосив новий раунд «найжорсткіших» економічних санкцій проти Ірану. Міністр закордонних справ Ірану Алірзаєї у відповідь заявив, що крок США демонструє «відчай», а нові санкції «приречені на провал». Начальник штабу пакистанської армії відвідав Тегеран із посередницькою місією; Дональд Трамп стежить за розвитком подій. Стан «ні війни, ні миру» підштовхує енергоносії вгору: Brent наближається до $94 за барель. Дорожча нафта підсилює інфляційні очікування та підвищує привабливість золота як інфляційного захисту. 4) Різка зміна настроїв: майже ніхто не ставить на падіння Після закріплення вище $4"600 настрої стали майже одностайно «бичачими». Останнє опитування Kitco News показало: із 11 аналітиків Уолл-стріт 8 (73%) очікують подальшого зростання, решта 3 прогнозують консолідацію — жоден не передбачив зниження. Серед роздрібних інвесторів (Main Street) 164 із 211 (78%) також ставлять на зростання. Кевін Ґрейді визнав: "Влітку я зовсім не був 'бичачим'... але зараз ми бачимо зростання відкритого інтересу, на ринок заходять нові довгі позиції". Адріан Дей, президент Adrian Day Asset Management, вважає: "Короткостроковий ефект рішення міністра фінансів США Бентсена щодо збільшення викупу довгих облігацій з часом зійде нанівець, але проблеми, які оголила ця версія 'Operation Twist', нікуди не зникнуть. Спроба врятувати ринок облігацій коштом долара — позитив для золота". 5) Ризики тижня: Jackson Hole, PCE, перегляд ВВП та звіт NVIDIA Попри утримання вище $4"600, найближчі дні можуть додати волатильності. Цього тижня ринок чекає промову голови ФРС Пауелла на симпозіумі центральних банків у Jackson Hole — його перший публічний виступ після вступу на посаду в травні. TD Securities у звіті зазначив, що ризики для долара залишаються зі зміщенням униз: жорсткі сигнали щодо контролю інфляції можуть дати лише обмежену підтримку, а відсутність переконливих меседжів здатна посилити тиск. Ф'ючерси на ставку федеральних фондів відображають близько 40% імовірності підвищення ставки у вересні та 73% — до грудня. Коментарі Пауелла можуть стати ключовими для короткострокового напряму золота. Середа, 26 серпня, стане піком макростатистики: о 8:30 за східним часом США вийдуть базовий індекс цін PCE, друга оцінка ВВП за II квартал і замовлення на товари тривалого користування. Того ж дня NVIDIA оприлюднить звітність за II квартал. Як орієнтир для AI-буму, результати компанії можуть вплинути на апетит до ризику в технологічному секторі. Ослаблення AI-трейду здатне посилити перетікання коштів у «тихі гавані», зокрема золото. Підсумок: довгострокова логіка ринку золота змінюється Стрибок із рівнів нижче $4"100 до понад $4"600 ринок трактує не лише як технічний прорив, а як зсув макрологіки: ерозія довіри до долара, сумніви щодо фіскальної стійкості США, геополітичні ризики та стабільні закупівлі золота центральними банками формують новий наратив. Saxo Bank підкреслив, що золото здатне зростати навіть за підвищення номінальних дохідностей, що вказує на роль боргових і бюджетних побоювань як драйвера попиту на матеріальні активи. UBS прогнозує, що протягом наступних 12 місяців золото може сягнути $5"400. Аналітики водночас вказують на короткострокову перекупленість і не виключають технічної корекції після різкого ривка. Навіть відкат до $4"400 за умови утримання цього рівня як підтримки залишається конструктивним сигналом для прихильників зростання. Станом на 07:36 за пекінським часом спотове золото торгувалося на рівні $4"618,24 за унцію.