Центробанк Індії прагне обмежити крипторизики для банків

Резервний банк Індії (RBI) розглядає підхід, спрямований на стримування криптоактивності, з акцентом на обмеження взаємодії банків і піднаглядних фінансових установ із цифровими активами та приватними стейблкоїнами. Про це повідомляє The Economic Times. Позицію RBI планують врахувати в ширшому перегляді національної політики щодо цифрових активів, який готується у вигляді звіту законодавців. Як зазначається, у довідкових матеріалах для Парламентського постійного комітету з фінансів представники RBI зробили акцент на недопущенні використання криптоактивів у платежах і розрахунках та на контролі за рівнем ризику для банківського сектору. У документах також стверджується, що застосування "традиційного" регулювання до криптоактивів може мимоволі легітимізувати спекулятивні токени й сформувати у користувачів хибне відчуття безпеки. Водночас RBI закликав відокремлювати криптоактиви від токенізованих інструментів, які вже перебувають у регульованому полі. Ключові тези, про які йдеться в матеріалах - RBI, за повідомленням, підтримує модель "стримування" крипторинку через обмеження участі банківського сектору, а не повну заборону володіння. - Посадовці, як зазначається, знову висловилися за заборону використання криптоактивів у платежах і розрахунках, щоб зменшити системні ризики, пов'язані з цифровими активами та приватними стейблкоїнами. - Регулятор попереджає: прирівнювання криптоактивів до звичайних регульованих продуктів може надати спекулятивним токенам необґрунтовану легітимність. - RBI закликає не змішувати криптоактиви з токенізованими державними цінними паперами чи корпоративними облігаціями. - Питання реального рівня криптоадопції в Індії залишається дискусійним: Chainalysis поставив країну на перше місце у Global Crypto Adoption Index 2025, тоді як RBI, за повідомленням, поставив під сумнів методологію рейтингу. Логіка "стримувальної" стратегії За даними The Economic Times, у четвер заступник керівника RBI Rohit Jain та виконавчий директор P. Vasudevan представили позицію центробанку Парламентському постійному комітету з фінансів. У поданні, як повідомляється, зазначено, що повна заборона залишається "визнаним варіантом політики", але практичний фокус — звуження ролі криптоактивів у базових фінансових функціях, насамперед у платежах і розрахунках. Окремий ризик, на думку RBI, полягає в тому, що банки та інші установи можуть стати каналом передачі ризиків, якщо їм дозволити прямо полегшувати криптотранзакції або мати експозицію до приватних стейблкоїнів. У довідці нібито рекомендовано одночасно блокувати використання криптоактивів для платежів і розрахунків та обмежувати масштаб участі банківської системи в операціях із цифровими активами. У частині регуляторного дизайну RBI, за повідомленням, наголошує: механічне перенесення підходів, створених для традиційних фінансових інструментів, на криптоактиви може "узаконити" спекулятивні токени та створити "хибне сприйняття безпеки". Водночас у матеріалах проводиться межа між криптоактивами та токенізованими державними паперами, корпоративними облігаціями й іншими продуктами, що вже регулюються. Практичний висновок — підтримка токенізації там, де базовий актив перебуває в чинному регуляторному периметрі, та окреме ставлення до широкої категорії "крипто" зі спекулятивними сценаріями використання. Паралелі з підходом 2018 року Описувана лінія "стримування" перегукується з діями RBI у 2018 році. Тоді регулятор зобов'язав піднаглядні фінансові установи припинити роботу з криптоактивами й не надавати послуг особам та компаніям, пов'язаним із крипторинком. Це фактично відрізало багато бірж від банківської інфраструктури без прямої заборони для громадян володіти чи торгувати криптоактивами. Політику оскаржили, і в березні 2020 року Верховний суд Індії скасував відповідну циркулярну вказівку. Суд визнав право RBI на превентивні заходи, але дійшов висновку, що крок не відповідав принципу "пропорційності", зокрема через відсутність доведених збитків для піднаглядних суб'єктів. У травні 2021 року RBI уточнив, що банки не можуть посилатися на скасовану циркулярну вказівку, радячи клієнтам утримуватися від криптооперацій. Водночас регулятор залишив можливість застосовувати вимоги KYC, AML та валютного контролю, зберігши комплаєнс-практики. За нинішніми повідомленнями, ключова відмінність — у формулюванні моделі: йдеться про обмеження доступу криптоактивів до платіжних і розрахункових функцій та про стримування банківської експозиції, а не лише про відсікання бірж від банківських каналів. Питанням залишається, чи вдасться законодавцям і регуляторам оформити такий підхід так, щоб не повторити заперечення щодо пропорційності, які стали вирішальними у 2020 році. Токенізація проти "спекулятивної" крипти Одна з найбільш вагомих тез RBI — наполягання на розмежуванні. Регулятор, за повідомленням, застерігає від такого регулювання криптоактивів, яке ставить їх в один ряд із усталеними фінансовими інструментами, і водночас закликає чітко відокремлювати криптоактиви від токенізованих державних паперів і корпоративних облігацій, що ближчі до регульованих ринків капіталу. Для інвесторів і учасників ринку це важливо, оскільки токенізацію часто розглядають як міст між традиційними фінансами та технологіями розподілених реєстрів. Якщо регулятори приймуть аргумент, що токенізовані інструменти з регульованим базовим активом не слід блокувати лише через технічний формат, токенізація може розвиватися в знайомому комплаєнс-середовищі. Якщо ж буде обрано надто широке трактування, обмеження можуть торкнутися й інфраструктури, що обслуговує регульовані активи. Підхід RBI зміщує акцент із "володіння" на "функцію": важливо не лише хто купує чи продає токени, а де їх дозволено використовувати (платежі та розрахунки) і наскільки глибоко вони можуть проникати в банківську систему. Метрики адопції під питанням Позиція RBI перетинається з дискусією про рівень криптоадопції в Індії. The Economic Times нагадує, що країна посіла перше місце в Global Crypto Adoption Index 2025 від Chainalysis, але RBI, за повідомленням, оскаржує методологію приватносекторних рейтингів. Це підкреслює, що навіть за високої уваги до показників адопції немає спільного розуміння, як їх вимірювати та як інтерпретувати. Поки індійська регуляторна рамка перебуває на перегляді, ключовими сигналами для ринку стануть конкретні правила щодо використання криптоактивів у платежах і розрахунках, дозволених дій для банківського сектору та межі між токенізованими регульованими інструментами й ширшими категоріями "крипто".