Голова ФРС Кевін Ворш назвав інфляційну рамку 2020 року помилкою

Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш 14 липня заявив Конгресу, що підхід Федрезерву до управління інфляцією, запроваджений у 2020 році, був помилковим. Він пообіцяв "зміну режиму" в політиці напередодні другого дня слухань, цього разу в Сенаті, наголосивши: ФРС не терпітиме тривало підвищеної інфляції та має намір відновити пріоритет мандата цінової стабільності, який фактично було відсунено рамкою 2020 року. Що передбачала рамка 2020 року У 2020 році за головування Джерома Пауелла ФРС ухвалила підхід flexible average inflation targeting (гнучке таргетування середньої інфляції). Він трактував 2% не як жорстку стелю: інфляції дозволяли певний час помірно перевищувати ціль за умови, що до цього вона тривалий період була нижчою за 2%. Логіка полягала в тому, щоб згладжувати динаміку цін у часі й не реагувати на кожне короткострокове коливання. Інфляція суттєво знизилася від піків 2022 року, але за останні 5 років не закріпилася нижче 2%. Джерело зображення: Trading Economics. У рамки був і другий, менш публічний акцент: ФРС могла миритися з періодом інфляції вище цілі, якщо це підтримувало зайнятість, зокрема працівників, які в попередніх циклах відновлення "залишалися позаду". Саме цей компроміс на користь зайнятості Ворш виділив як проблемний. Чому Ворш називає це помилкою Виступаючи в Комітеті Палати представників з фінансових послуг, Ворш заявив, що використання інфляційної політики для впливу на показники зайнятості виходить за межі належних функцій ФРС. "Цей центральний банк був не першим, хто попросив трохи більше інфляції й у підсумку отримав набагато більше. Це було помилкою", — сказав він. За його словами, інфляція перевищує мандат ФРС у 2% щороку з 2021 року, а рамка 2020-го дала регулятору можливість тримати інфляцію "гарячішою" довше, ніж слід було. Ворш підкреслив, що від цієї політики відмовилися ще до того, як він очолив ФРС два місяці тому, тож його завдання — завершити "прибирання", а не починати його. "Рамка не досягла своїх цілей, і я радий, що до мого приходу мої попередники це усвідомили й відкинули її", — зазначив він. Що Ворш пропонує натомість Детальної заміни рамки Ворш поки не представив. Водночас він створив п'ять внутрішніх робочих груп, які мають перезібрати ключові елементи роботи ФРС: публічні комунікації, технології, баланс, економічні дані, на які спирається регулятор, а також методологію вимірювання інфляції. Ворш назвав це реформою за п'ятьма вимірами монетарної політики та пообіцяв більше деталей після того, як групи нададуть звіти. Ключовий сигнал Конгресу: завдання ФРС — однозначно повернути інфляцію до 2% без компромісів і "торгів" із іншими цілями, а не гнучко відхилятися від мандата. Така позиція прозвучала на тлі його попереднього огляду перспектив підвищення ставок, оприлюдненого перед слуханнями, і збіглася з виходом даних за червень, які показали інфляцію нижчою за очікування. Водночас економісти звертали увагу на ризик AI-driven inflation, пов'язаний з інвестиціями в дата-центри. Оптимізм щодо охолодження інфляції супроводжується й зниженням оцінок ризику рецесії, що дає ФРС більше простору утримувати ставки без змін. 15 липня Ворш знову виступить на Капітолійському пагорбі — на слуханнях у Банківському комітеті Сенату під час тижня звітності банків. Очікується, що законодавці вимагатимуть пояснень, як робота п'яти груп буде конвертована в реальну нову рамку монетарної політики.