Верховный суд США разрешил SEC взыскивать незаконную прибыль без доказательства убытков инвесторов

Верховный суд США укрепил позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), подтвердив: регулятор может добиваться возврата незаконно полученной прибыли (disgorgement) без необходимости доказывать, что конкретные инвесторы понесли финансовый ущерб. Решение принято единогласно 4 июня. В центре дела Sripetch v. SEC оказался Онгкарук Срипетч, связанный со схемой мошенничества с "пенни-акциями". Ранее Апелляционный суд Девятого округа оставил в силе требование взыскать с него около $2 млн незаконных доходов. Защита настаивала, что SEC не показала "идентифицируемого вреда" для инвесторов. Суд эту позицию отверг. Мнение от имени всех девяти судей написал Нил Горсач: для disgorgement не требуется доказывать факт убытков у потерпевших. Устные слушания состоялись 20 апреля, решение вынесено примерно через шесть недель. Постановление также сняло разногласия между федеральными округами. Первый и Девятый округа поддерживали подход SEC, тогда как Второй округ в деле SEC v. Govil ранее требовал более высокого стандарта — подтверждения вреда для жертв. Значение вердикта выходит далеко за рамки рынка "пенни-акций". Disgorgement — один из ключевых финансовых инструментов SEC. В 2024 финансовом году SEC взыскала свыше $6,1 млрд в виде disgorgement и процентов до вынесения решения суда (prejudgment interest). Примечательно, что позицию SEC в этом споре поддерживала администрация Дональда Трампа: несмотря на политические споры о жесткости надзора, стороны сошлись в том, что Конгресс не вводил требования дополнительно доказывать убытки инвесторов для возврата незаконной прибыли. Для крипторынка и цифровых активов последствия особенно заметны. Ранее ответчики могли ссылаться на то, что регулятор не доказал фактический ущерб для кого-либо — аргумент, который имел шансы во Втором округе (включая Нью-Йорк). Теперь эта линия защиты закрыта по всей стране. Для криптопроектов, проводивших продажи токенов, которые впоследствии квалифицировали как незарегистрированное размещение ценных бумаг, SEC больше не обязана устанавливать каждого покупателя токенов и доказывать его индивидуальные потери. Достаточно рассчитать прибыль эмитента и требовать ее взыскания. Институциональным инвесторам, оценивающим криптоэкспозицию, стоит учитывать, что показатель более $6,1 млрд за 2024 финансовый год был собран в условиях прежнего, более обременительного режима. После решения Верховного суда эта сумма в последующие финансовые годы может выглядеть скромнее на фоне расширившихся возможностей SEC.