Южная Корея представит правила для токенизированных ценных бумаг в июле; дробные инвестиции — к 2027 году

Южная Корея приближается к запуску полноценного регулирования токенизированных ценных бумаг. Власти готовят публикацию детализированных правил уже этим летом, а ввод базового закона намечен на 2027 год. Комиссия по финансовым услугам (FSC) в пятницу сообщила, что в июле представит рамочную модель регулирования токенизированных ценных бумаг. Документ будет вынесен на второе заседание государственно-частного Совета по токенизированным ценным бумагам (Token Securities Council), созданного в марте. Заявление последовало после принятия Национальным собранием ранее в этом году Закона об институционализации токенизированных ценных бумаг (Token Securities Institutionalization Act), который вносит изменения в Закон об электронных ценных бумагах (Electronic Securities Act) и Закон о рынках капитала (Capital Markets Act). Закон вступает в силу 4 февраля 2027 года. Согласно планам FSC, квалифицированные эмитенты смогут выпускать токенизированные ценные бумаги с использованием технологии распределенного реестра. Такие инструменты предполагается допустить к обращению как "ценные бумаги инвестиционного договора" через брокерские компании и иных лицензированных посредников. Регулятор намерен подготовить подзаконные акты и методические рекомендации в поддержку закона о токенизированных ценных бумагах, делая акцент на сочетании инноваций и доверия инвесторов. Как отметил заместитель председателя FSC Квон Дэён (Kwon Daeyoung), формируемая "экосистема токенизированных ценных бумаг должна найти баланс между инновациями и доверием". FSC также разрабатывает поэтапную дорожную карту: токенизация существующих стандартизированных ценных бумаг — акций и облигаций — и внедрение расчетов "on-chain" с опорой на международные лучшие практики. По словам Квона, подход к требованиям допуска и базовым активам будет "сбалансированным": "Мы будем придерживаться базовых принципов рыночного порядка и защиты инвесторов, но не станем применять односторонний регуляторный подход". Отдельно ожидается разрешение на дробные инвестиционные ценные бумаги: правила могут допустить выпуск таких инструментов за счет объединения базовых активов одного типа в установленных пределах. Для внебиржевых (OTC) площадок FSC планирует задать торговые лимиты, чтобы поддержать раннюю ликвидность рынка, одновременно закрепив меры защиты инвесторов так, чтобы ограничения не тормозили инновации. Новая рамка для токенизированных ценных бумаг вписывается в более широкую многолетнюю стратегию Сеула по регулированию цифровых активов, усилению защиты пользователей и интеграции крипторынков в основной финансовый контур. Параллельно правительство продвигает давно обсуждаемое налогообложение криптоактивов. Поправки к Закону о подоходном налоге (Income Tax Act) вступят в силу 1 января 2027 года и введут налог 20% на доходы от операций с криптоактивами (примерно 22% с учетом местных налогов). Национальная налоговая служба (NTS) объявила о "полномасштабной подготовке": формировании налоговой базы через получение данных от криптобирж, разработке разъяснений для налогоплательщиков и критериев расчета прироста капитала. По сообщениям СМИ, попытки отменить или отложить криптоналог — в том числе законопроект партии People Power Party и петиция более чем с 30 000 подписей — вряд ли приведут к результату, поскольку власти сохраняют приверженность срокам 2027 года. Законодатели также призывают правительство ускорить подготовку регулирования стейблкоинов, которое застопорилось с конца 2025 года из-за разногласий между Банком Кореи и FSC. Ключевые даты: — Июль: FSC публикует проект рамочной модели на заседании Token Securities Council. — 1 января 2027 года: вступают в силу положения Income Tax Act о налогообложении криптодоходов. — 4 февраля 2027 года: начинает действовать Token Securities Institutionalization Act. Если планы будут реализованы, новые правила могут открыть традиционные рынки капитала для токенизированных инструментов, упростить дробное владение акциями и облигациями и прояснить обязанности посредников и налоговых органов. Для бирж, управляющих активами и инвесторов ближайшие 12–18 месяцев станут определяющими: в этот период будут доработаны детальные нормы, налоговые разъяснения и рыночная инфраструктура.