SEC откладывает правила для токенизированных акций США на фоне споров о регулировании

По данным CoinDesk со ссылкой на Bloomberg, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) планировала уже на этой неделе представить режим "инновационного исключения" для токенизированных акций, но решила отложить публикацию. Регулятор собирает и анализирует отзывы традиционных бирж и других участников рынка. Исключение увязано с "Project Crypto" под руководством председателя SEC Пола Аткинса и предполагает смягчение ряда ограничений для криптобизнеса. Ранее обсуждался вариант, при котором сторонние компании могли бы выпускать и торговать токенизированными акциями публичных американских эмитентов даже без прямого разрешения самих компаний. Традиционные биржи выражают несогласие SEC недавно провела встречи с представителями бирж и другими участниками рынка. Основные претензии сводятся к двум пунктам: возможное ослабление защиты инвесторов и риск того, что криптоплатформы получат регуляторные преимущества, недоступные традиционным площадкам. Всемирная федерация бирж (World Federation of Exchanges) в ноябре 2025 года направляла в SEC письмо, предупреждая: предоставление токенизированным акциям более четкого юридического статуса до появления полноценной системы соблюдения требований может негативно сказаться на рынке США. Среди членов организации — Nasdaq, Cboe и CME Group. Две модели токенизации расходятся В вопросе интеграции ончейн-технологий в американский фондовый рынок оформились два подхода. Первый продвигают традиционные биржи — токенизация внутри действующей рыночной инфраструктуры. Второй предполагает формирование параллельного рынка токенизированных акций на криптоплощадках вне текущей структуры. Nasdaq в марте 2026 года получила одобрение SEC на развитие программы токенизированных ценных бумаг. Модель Nasdaq сохраняет торговлю в рамках биржевой системы и полный набор прав акционеров, опираясь на корпоративный блокчейн Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). При этом одна и та же акция может иметь несколько токенизированных версий. Если же рассматриваемое "инновационное исключение" будет введено, оно может открыть путь к выпуску токенов одной и той же акции сразу несколькими третьими сторонами и их обращению на крипторынках. Это, в свою очередь, способно раздробить ликвидность одного базового актива между разными эмитентами токенов и торговыми платформами. Задержка с публикацией инициативы показывает, что SEC продолжает взвешивать баланс между ускорением инноваций и сохранением устойчивости действующих рынков ценных бумаг. Для криптоплатформ, традиционных бирж и институциональных участников, планирующих работу с токенизированными ценными бумагами, дальнейшие шаги регулятора остаются ключевым фокусом в краткосрочной перспективе.