JPX может закрыть TOPIX для компаний с высокой долей криптоактивов, под угрозой включение Metaplanet
Japan Exchange Group (JPX) обсуждает ограничения для компаний, у которых более 50% активов размещено в криптовалюте. Как сообщает Nikkei, в проекте рекомендаций предлагается не допускать к TOPIX новые компании с подобной структурой баланса, а уже включённые в индекс исключать в случае принятия правил. JPX, по данным издания, уже собирает отзывы участников рынка.
Инициатива может осложнить планируемое включение Metaplanet в TOPIX после ребалансировки в октябре 2026 года. В октябре 2025 года Metaplanet перевели из small cap в mid cap, что обеспечило бумаге (тикер 3350) попадание в FTSE Japan Index и FTSE AllWorld Index и расширило институциональное присутствие. Потенциальное исключение со стороны JPX, в свою очередь, способно спровоцировать пассивные оттоки из индексных продуктов и продажу со стороны японских инвесторов, ориентирующихся на TOPIX.
Ужесточение подхода JPX к криптосвязанным рискам обсуждается не впервые. В ноябре прошлого года JPX сообщала Bloomberg, что рассматривает новые правила для защиты инвесторов на фоне высокой волатильности. Тогда акции Metaplanet после роста более чем на 400% ранее в 2025 году упали на 75%. Представитель JPX отмечал: "Мы отслеживаем компании, вызывающие вопросы с точки зрения рисков и корпоративного управления, чтобы защитить акционеров и инвесторов". Биржевая группа также предлагала более жёсткие требования к сделкам M&A и аудиту, чтобы ограничить резкие ценовые колебания; возможное исключение из индекса укладывается в эту линию.
Рынок проводит параллели с ситуацией вокруг MSCI: похожие идеи, по оценкам аналитиков, могли привести к пассивным оттокам на $3B$9B при исключении Strategy (MSTR), и на фоне этих ожиданий в конце 2025 — начале 2026 года бумага падала. К моменту отказа MSCI от планов в начале января MSTR снизилась на 60% — с $365 до $147.
Наблюдатели ожидают, что Metaplanet может попытаться убедить JPX отказаться от жёстких правил, как Strategy в случае с MSCI. Останется ли регуляторный подход неизменным, пока неясно. Metaplanet, которую называют третьей крупнейшей в мире компанией-держателем BTC в формате корпоративного казначейства, завершила торги 3 апреля на уровне $1.87. Это на 86% ниже максимумов 2025 года ($13.3).
Итог: JPX рассматривает запрет на включение в TOPIX компаний с высокой долей криптоактивов. Мера может заблокировать ожидаемое включение Metaplanet в октябре 2026 года и усилить давление на бумаги из-за возможных пассивных продаж.
