La comisionada de la SEC Hester Peirce dejará el organismo tras casi 30 años en Washington
La comisionada de la SEC Hester Peirce se despidió este martes con un discurso en la Capital Markets Summit de la U.S. Chamber of Commerce en Washington, D.C., poniendo fin a una trayectoria de casi 30 años en la capital estadounidense y a un mandato en el que se convirtió en la voz más visible dentro del regulador a favor de una mayor claridad para la industria cripto.
En una intervención titulada "Peirce Out", confirmó que abandona la agencia y que se "muda a la playa". Según Bloomberg, en noviembre se incorporará como profesora asociada a la Regent University School of Law, en Virginia Beach. Su segundo mandato como comisionada expiró en junio de 2025 y desde entonces permanecía en el cargo en condición de prórroga.
Guiño a los criptoactivos en la despedida
Peirce no centró su discurso en el sector cripto. Su repaso abarcó asuntos amplios de regulación de valores, desde las normas de divulgación climática hasta la Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) y el uso por parte de la SEC de la devolución de ganancias (disgorgement) como remedio.
Aun así, destacó el trabajo del organismo en activos digitales como ejemplo de un retorno a su marco legal. Describió los últimos 18 meses de actividad de la SEC en cripto como un esfuerzo por "vincular nuestras actividades regulatorias y de supervisión en cripto a las leyes que administramos". El planteamiento contrastó con la etapa de Gary Gensler, durante la cual Peirce discrepó en repetidas ocasiones de lo que consideraba una preferencia por la vía judicial frente a la elaboración de normas.
Tras la salida de Gensler, la supervisión y la normativa sobre activos digitales se reorientaron bajo el presidente Paul Atkins con una iniciativa denominada Project Crypto. Las críticas de Peirce venían de lejos: llegó a calificar el enfoque de "primero, enforcement" como una forma "paternalista y perezosa" de regular, y describió el marco aplicable al sector como una "versión regulatoria de un escape room" sin salida para las firmas cumplidoras.
Asuntos pendientes y prioridades
Más allá de cripto, Peirce enumeró áreas que, a su juicio, quedan sin cerrar. Planteó objeciones constitucionales a la norma "pay-to-play" para asesores de inversión, al considerar que actúa como desincentivo económico para la libertad de expresión política. También criticó la interpretación amplia por parte de la SEC de los requisitos de controles internos de contabilidad bajo la FCPA, y la calificó de "palanca" para sancionar a empresas por controles ajenos a la contabilidad.
La Consolidated Audit Trail (CAT), a la que describió como "una operación masiva de vigilancia y monitorización del mercado", fue otro punto de atención. En abril, la SEC publicó un concept release con preguntas sobre las implicaciones del CAT en libertades civiles y privacidad, una orientación que Peirce respaldó.
Citó como avances varias decisiones recientes de la Comisión: la derogación en mayo de la norma que impedía a los demandados que pactan acuerdos negar públicamente las acusaciones, la propuesta de dar marcha atrás en las normas de divulgación climática y el intento en abril de recortar la carga de reporte del Form PF para fondos privados.
Cerró con un llamamiento a construir consensos bipartidistas en torno a lo que denominó los "básicos aburridos": actualizar las normas de agentes de transferencia, modernizar la tecnología de divulgación al inversor y reformar los procesos de voto por delegación (proxy) en compañías de inversión. "No nos pondremos de acuerdo en cada detalle", dijo, "pero el trabajo conjunto para llegar a un buen punto podría generar buena voluntad aplicable a áreas de mayor desacuerdo".
Una Comisión reducida
La salida de Peirce dejará a la SEC con dos comisionados. La normativa permite operar con menos de tres, pero una comisión de dos personas no tiene precedentes modernos y podría complicar la elaboración de normas y ciertos procedimientos de enforcement, ya que un empate impediría tomar decisiones.
En los últimos meses, The Defiant ha seguido de cerca el trabajo de Peirce sobre tokenización, incluidas sus iniciativas para aclarar la frontera entre valores tokenizados e instrumentos sintéticos, y su orientación sobre el alcance de la exención de innovación propuesta para el trading de acciones on-chain. Esas posiciones seguirán vigentes hasta que se cubra su vacante.
Peirce se incorporó a la SEC en 2018 para ocupar el puesto dejado por el comisionado Daniel Gallagher. Fue renominada por el presidente Trump y confirmada para un segundo mandato en 2020. Es la última comisionada republicana en funciones bajo prórroga.
