Los descuentos en préstamos del proyecto de IA de Oracle apuntan a presión financiera

CoinDesk señala, a partir de informaciones de medios extranjeros, que el gran proyecto de centro de datos de Oracle en Nuevo México, "Project Jupiter", empieza a reflejar tensión en los mercados de crédito. Los préstamos vinculados a la iniciativa, por un importe aproximado de 18.000 millones de dólares, se negocian recientemente en el mercado secundario a 89-91 centavos por dólar, un nivel que sugiere que los inversores exigen mayor descuento para asumir esa deuda. El descenso no implica un impago por parte de Oracle. La lectura más directa es operativa: el banco que estructuró la financiación no habría logrado colocar el préstamo entre inversores institucionales al ritmo previsto, y el mercado está incorporando riesgo de ejecución del proyecto. Según Reuters, citando al Financial Times, entidades como Santander y Jefferies participaron en la financiación de Project Jupiter. La demanda más débil de compradores habría obligado a los bancos a retener un volumen de deuda vinculada a Oracle mayor de lo esperado. El descuento en la cotización también se interpreta como reflejo de un avance por debajo de lo anticipado. La información añade que el proyecto acumula al menos siete meses de retraso, atribuidos a trámites de aprobación, insuficiencias en la infraestructura eléctrica y oposición local. También fue rechazada una solicitud relacionada con el suministro de gas para una turbina de gas de 2,2 gigavatios. En un centro de datos, estos retrasos elevan la presión financiera: los costes de los préstamos siguen acumulándose mientras el activo no está operativo y no genera flujo de caja. Demanda al alza, foco en la recuperación de caja El artículo sostiene que el problema no es la falta de demanda. Las obligaciones de desempeño pendientes de Oracle han aumentado hasta unos 66.400 millones de dólares e incluyen más de 3.000 millones en nuevos contratos de nube de IA. En paralelo, los ingresos de su infraestructura cloud crecieron un 121%, señal de que el negocio de nube para IA continúa expandiéndose con rapidez. Aun así, el mercado se centra en cuánto capital adicional deberá invertir Oracle antes de que los pedidos se conviertan en ingresos y efectivo. En infraestructuras de IA intensivas en capital, el crecimiento de pedidos no reduce automáticamente la presión previa de financiación. Rebajas de rating y mayor escrutinio En julio, S&P rebajó la calificación de Oracle y la situó en BBB-, el escalón más bajo dentro del grado de inversión. En este contexto, la compañía mantiene despidos y medidas de reducción de costes, al tiempo que incrementa el gasto de capital en infraestructura de IA. La lectura del informe es que no se trata de un fracaso de la estrategia de IA, sino de una valoración más explícita del riesgo por parte de prestamistas e inversores en bonos. A medida que se amplía la financiación de infraestructura de IA, el avance de proyectos similares, las condiciones de aprobación y la disponibilidad energética asociada tenderán a trasladarse de forma más directa al coste de financiación. Como telón de fondo, el reporte encuadra este episodio en la ola más amplia de financiación de infraestructura de IA y en una reevaluación del riesgo de deuda ligado a una expansión estimada en 3,6 billones de dólares.