JPMorgan advierte que el plan de monetización de BTC por 1.250 millones de dólares de Strategy eleva el riesgo para el mercado

JPMorgan considera que la nueva política de ventas de Bitcoin de Strategy introduce incertidumbre adicional en los mercados cripto, al convertir a uno de los mayores compradores corporativos de BTC en un posible vendedor. La entidad señala que el esquema para permitir ventas selectivas de Bitcoin destinadas al pago de dividendos de acciones preferentes crea un riesgo de flujos en "dos direcciones". Strategy ha adoptado recientemente un marco de capital más amplio que incluye un Programa de Monetización de Bitcoin de 1.250 millones de dólares, recompras de acciones preferentes, recompras de acciones ordinarias y un objetivo formal de reservas de caja. La compañía mantiene 847.363 BTC en balance, lo que la sitúa como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin. Además, posee alrededor del 4% de la oferta total, por lo que cualquier giro en su actividad de compra o venta suele tener impacto en el mercado. Riesgo de "doble sentido" para Bitcoin Analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou afirman que la medida puede aumentar la volatilidad, dado que Strategy podría vender Bitcoin bajo determinadas condiciones. En su opinión, se trata de un riesgo innecesario para el mercado y supone introducir un componente de "doble sentido", al actuar la empresa tanto como gran comprador como potencial vendedor. La preocupación se intensificó tras una presentación regulatoria del 1 de junio en la que Strategy informó de la venta de 32 BTC entre el 26 y el 31 de mayo para financiar pagos de dividendos. JPMorgan indicó que Bitcoin se vio presionado en ese periodo, en un contexto en el que las expectativas sobre tipos también pesaron sobre el conjunto del mercado cripto y el oro. Por el tamaño de Strategy, incluso ventas pequeñas pueden llamar la atención, ya que durante años se la ha percibido como un comprador constante de Bitcoin. JPMorgan cree que hará falta una reserva de caja mayor Strategy ha fijado un objetivo mínimo de caja equivalente a 12 meses de dividendos de preferentes y gasto por intereses. Su reserva actual, de 2.550 millones de dólares, cubriría aproximadamente 17 meses de obligaciones. Para JPMorgan, ese colchón podría no ser suficiente para tranquilizar a los inversores: estima que serían necesarios 24 a 36 meses de cobertura para reducir el temor a nuevas ventas de Bitcoin. Los analistas sugieren que Strategy valore emitir acciones ordinarias para reforzar las reservas de caja, incluso si eso implica que la cotización de la acción ordinaria se negocie con descuento frente al valor neto de los activos. Argumentan que una emisión de capital reduciría la probabilidad de tener que vender BTC. Unas reservas más sólidas, añade el banco, recortarían la incertidumbre sobre la financiación futura y una menor volatilidad podría facilitar nuevas captaciones de capital para compras adicionales de Bitcoin. Strategy mantiene su plan de capital El nuevo marco permite ventas de Bitcoin de hasta 1.250 millones de dólares para sostener reservas, dividendos, intereses y recompras, sin que la empresa haya indicado que vaya a utilizar necesariamente el importe completo. También autorizó recompras de acciones preferentes y de acciones ordinarias. El plan incluye el objetivo de que STRC, su acción preferente, cotice con el tiempo cerca de 99–100 dólares. Michael Saylor escribió en X: "Como Strategy reveló el lunes: nuestro objetivo corporativo es que STRC cotice con el tiempo a 99–100 dólares". Dentro del programa, Strategy también elevó la tasa de dividendo de STRC al 12,00% para fechas de registro de julio de 2026. Desde el anuncio, MSTR ha subido con el aumento del optimismo inversor. En el momento de publicación, las acciones de Strategy habían vuelto a situarse por encima de 100 dólares tras rebotar más de un 23% desde el mínimo del viernes pasado, en reacción al nuevo marco de capital y a los planes de reservas en Bitcoin. JPMorgan apunta que un segundo semestre más sólido para Bitcoin podría depender de que Strategy refuerce sus reservas de caja y de que los legisladores de EE. UU. avancen con la legislación de estructura de mercado cripto, la Ley CLARITY.