El bono japonés a 10 años roza el 2,40%, máximo de varias décadas, y mete presión a Bitcoin y las "altcoins"
La rentabilidad del bono soberano japonés a 10 años (JGB) se ha disparado hasta la zona del 2,40%, niveles no vistos desde 1997, en un movimiento que está tensionando a los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
A fecha de 3 de abril de 2026, el rendimiento del JGB de referencia se sitúa en torno al 2,39%, ligeramente por debajo de los máximos recientes pero aún cerca del 2,40%. El repunte se produce en un contexto de presiones inflacionistas —impulsadas en parte por el encarecimiento del petróleo— y de un mercado que apuesta por un endurecimiento más rápido del Banco de Japón (BOJ).
Tras más de dos décadas de políticas ultraexpansivas, el ascenso de los rendimientos se ha ido consolidando desde 2024 y se ha acelerado a comienzos de 2026. El BOJ ha elevado en varias ocasiones el tipo oficial a corto plazo, con la última subida hasta el 0,75%, además de poner fin al control de la curva de tipos (YCC) y reducir el ritmo de compras de bonos.
Las expectativas de nuevas subidas se apoyan en una inflación persistente y en el avance de los salarios. Los resultados preliminares de las negociaciones salariales Shunto de 2026 apuntan a un incremento medio del 5,26%, el mayor en 35 años y el tercer ejercicio consecutivo por encima del 5%. En paralelo, los mercados descuentan más ajustes: los swaps indexados a un día sugieren que el tipo oficial podría acercarse al 1,0%–1,25% hacia final de año, y se asigna una elevada probabilidad a un movimiento en la reunión del 27–28 de abril.
En el frente de precios, el IPC subyacente de Tokio (sin alimentos frescos) se moderó al 1,7% interanual en marzo de 2026, algo por debajo del objetivo del 2% del BOJ, aunque las presiones de fondo siguen presentes: la inflación excluyendo alimentos y energía se mantiene por encima del 2%.
El impacto se traslada a los mercados globales a través del "carry trade" del yen, estrategia que consiste en financiarse en yenes a bajo coste para invertir en activos con mayor rentabilidad, incluidas las criptomonedas. Con el aumento de los rendimientos japoneses, sube el coste de endeudarse en yenes y se acelera el cierre de estas posiciones. Ese desapalancamiento está presionando a Bitcoin, Ethereum y a numerosas altcoins al reducir una fuente relevante de liquidez que sostuvo a los activos de riesgo en 2024 y 2025.
Los derivados ya reflejan tensión, con una caída del interés abierto en los futuros de BTC y ETH. En las altcoins de menor capitalización, más dependientes de flujos apalancados, la volatilidad se ha intensificado a medida que los operadores deshacen posiciones. Si los rendimientos japoneses continúan al alza, el endurecimiento de la liquidez podría prolongar la presión sobre el conjunto del mercado cripto.
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