HSBC compra 3.000 millones de dólares en deuda soberana india desde julio de 2026

HSBC Holdings se ha situado discretamente entre los mayores compradores extranjeros de deuda pública india tras adquirir, al menos, 3.000 millones de dólares en bonos desde julio. Las compras se financian mediante un programa de depósitos especializado dirigido a indios residentes en el exterior, canalizando el ahorro de la diáspora hacia activos domésticos por una vía poco habitual. El movimiento se produce en un momento de fuerte aceleración de los flujos internacionales hacia la renta fija india. Los inversores foráneos han destinado 7.700 millones de dólares a deuda india en lo que va de año hasta mediados de julio de 2026, por encima de los 6.600 millones registrados en todo 2025. La aportación de HSBC representa una parte muy relevante de ese total. Los bonos del Estado indio a 10 años han venido negociándose con rentabilidades entre el 6,8% y el 7%, lo que supone una prima del 34% frente a equivalentes de mercados desarrollados. Además, el Gobierno de India eliminó los impuestos de retención y las plusvalías sobre bonos soberanos para inversores extranjeros con efecto desde el 1 de abril de 2026, reduciendo el impacto fiscal que antes recortaba la ventaja de rentabilidad. Con ello, la rentabilidad bruta se aproxima más a la neta y mejora el atractivo para grandes instituciones capaces de movilizar miles de millones. La palanca clave es el uso de depósitos de no residentes en moneda extranjera, conocidos como FCNR: cuentas denominadas en dólares mantenidas por miembros de la diáspora india. Algunas entidades han llegado a ofrecer hasta 19 veces de apalancamiento sobre depósitos FCNR en dólares a través de sucursales en GIFT City, el centro internacional de servicios financieros en Gujarat. El esquema es sencillo: los NRI colocan dólares en FCNR, los bancos emplean esa financiación para comprar deuda pública india de mayor rendimiento y capturan el diferencial entre el coste de los fondos y la rentabilidad del bono, mientras los depositantes obtienen tipos competitivos. Esta dinámica ha impulsado una captación más intensa de depósitos NRI por parte de bancos indios. Para el mercado, las cifras de julio apuntan a un interés amplio: las compras extranjeras de bonos indios rondaron los 3.040 millones de dólares solo en julio de 2026, señal de que HSBC no fue el único actor destacado. El enfoque apalancado con FCNR merece seguimiento: un apalancamiento de 19x eleva el riesgo y puede amplificar pérdidas si cambian las condiciones. La estrategia funciona mientras las rentabilidades se mantengan estables y la rupia no sufra una depreciación brusca frente al dólar.