El presidente de la Fed, Kevin Warsh, carga contra el marco de inflación de 2020 y promete un "cambio de régimen"

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, aseguró este lunes 14 de julio ante el Congreso de EE. UU. que el enfoque adoptado en 2020 para gestionar la inflación fue un error. De cara a una segunda jornada de comparecencias, esta vez ante el Senado, defendió un "cambio de régimen" en la política del banco central y recalcó que la Fed no tolerará una inflación persistentemente elevada. También se comprometió a reinstaurar con claridad el mandato de estabilidad de precios que, a su juicio, quedó relegado con la estrategia de 2020. Qué cambió el marco de 2020 En 2020, bajo la presidencia de Jerome Powell, la Fed puso en marcha el llamado "objetivo flexible de inflación media" (flexible average inflation targeting). En lugar de tratar el 2% como un techo estricto, el esquema permitía que la inflación se situara moderadamente por encima del objetivo durante un tiempo, siempre que antes hubiese estado por debajo, con la intención de promediar la evolución de los precios a lo largo del ciclo y no reaccionar a cada movimiento de corto plazo. Aunque la inflación se ha moderado desde los máximos de 2022, no se ha asentado por debajo del 2% en los últimos cinco años. El marco incluía además un objetivo menos publicitado: aceptar temporalmente una inflación superior a la meta si ello contribuía a respaldar el empleo, en especial el de los trabajadores que suelen quedar rezagados en las recuperaciones. Warsh centró sus críticas en esa cesión vinculada al mercado laboral. Por qué Warsh lo califica de error En su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Warsh sostuvo que utilizar la política de inflación para orientar resultados de empleo se sale de lo que debe hacer la Fed. "Ese banco central no fue el primero en pedir un poco más de inflación y acabar con mucha más. Fue un error", afirmó. La inflación ha superado el objetivo del 2% todos los años desde 2021. Warsh considera que el marco de 2020 dio cobertura para que la Fed permitiera que la inflación se mantuviera más alta durante más tiempo del debido. Señaló que la estrategia ya había sido abandonada antes de su llegada a la presidencia, hace dos meses, y describió su tarea como la de rematar la limpieza, no empezarla. "El marco no logró sus objetivos y me complace que, antes de mi llegada, mis predecesores lo dejaran de lado", dijo. Qué plantea Warsh a partir de ahora Warsh no ha detallado aún un sustituto completo, pero anunció la creación de cinco grupos internos de trabajo para rehacer el funcionamiento de la Fed: comunicaciones públicas, tecnología, balance, datos económicos utilizados y la metodología con la que se mide la propia inflación. Presentó la iniciativa como una reforma en cinco dimensiones de la política monetaria, con más información prevista a medida que los equipos entreguen sus conclusiones. El mensaje al Congreso fue que la misión del banco central es devolver la inflación al 2% sin ambigüedades ni compensaciones, y no administrarla de forma flexible en función de otros objetivos. La intervención se produce tras la publicación de su visión sobre posibles subidas de tipos antes de la audiencia y coincide con un dato de inflación de junio más moderado de lo esperado, aunque economistas han advertido de riesgos inflacionistas vinculados al gasto en centros de datos impulsado por la IA. El tono más constructivo llega acompañado de estimaciones de menor riesgo de recesión, un factor que, según los analistas, da a la Fed más margen para mantener los tipos sin cambios. Warsh volverá al Capitolio el martes 15 de julio para comparecer ante el Comité Bancario del Senado, en plena semana de resultados bancarios, donde se espera que los legisladores le pidan aclaraciones sobre cómo se traducirá el trabajo de los grupos internos en un marco de política monetaria concreto.