Las probabilidades de subida de la Fed caen al 18% tras enfriarse el empleo y la inflación

Las probabilidades de que la Reserva Federal suba los tipos en su reunión del 28 de octubre han bajado al 18,3% tras publicarse datos más débiles de empleo e inflación, según la herramienta FedWatch de CME. El mercado no descuenta recortes (0%), por lo que el escenario central es una pausa. Una pausa no implica necesariamente alivio. La Fed elevó los tipos en septiembre, su primera subida desde 2023, y el mercado sigue contemplando un nuevo ajuste en diciembre. FedWatch, que convierte los precios de los futuros en probabilidades, situaba la opción de subida en el 37,6% el 30 de septiembre. A 8 de octubre, ese porcentaje ronda el 18%. En septiembre, las empresas crearon solo 29.000 empleos, frente a previsiones cercanas a 90.000, lo que refuerza la expectativa de mantener tipos este mes. La inflación también sorprendió a la baja. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente, la referencia preferida de la Fed, subió un 0,2% en agosto, por debajo de lo esperado. El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, han señalado que no hay prisa por volver a actuar. Los recortes se ven lejanos por otra razón: según las actas de la reunión de septiembre, la mayoría de los participantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) consideró probable que otra subida en 2026 fuese apropiada. A esto se suma la presión de la energía. El petróleo subió alrededor de un 14% en el mes hasta el 29 de septiembre, superando los 96 dólares por barril, informó Yahoo. La pausa podría retirar un foco de riesgo para el precio de Bitcoin, aunque el mercado solo habría desplazado la subida a diciembre, donde Goldman Sachs ahora la sitúa como escenario base. Tras el dato débil de empleo, Bitcoin repuntó en cuestión de minutos y provocó liquidaciones de posiciones cortas por unos 27,5 millones de dólares en una hora, según CoinGlass. Los rendimientos complican el panorama. La rentabilidad del Treasury a 10 años tocó el 5,342% el 1 de octubre, su nivel más alto desde comienzos de 2002. El analista Benjamin Cowen sostiene que parte del mercado de bonos teme que la Fed endurezca demasiado poco, lo que está empujando los rendimientos al alza. Cree que ese miedo podría alcanzar su máximo cerca de la reunión del 28 de octubre. En ese contexto, una pausa pondrá a prueba si los inversores interpretan una subida aplazada como un respiro o como un coste mayor más adelante. Con 16 de 18 responsables de la Fed proyectando otra subida, el dato de inflación del 14 de octubre podría pesar más que la decisión en sí.