踏入 Q2 前，機構持倉虧損擴大，加上投機性資金流入上升，令市場部署顯得脆弱。資金流向更偏向短線交易而非長線配置，增加後續波動風險。

美國國債孳息率上升觸發跨市場風險重估，投資者重新調整風險部位。加密貨幣近期回調因而被拿來檢視，市場關注這是否反映更深層的宏觀壓力訊號。

分析師正評估比特幣在通脹壓力升溫下的走勢。市場對物價上行的憂慮加深，令比特幣等風險資產面臨更大波動。相關討論亦聚焦於在更緊流動性預期下，BTC是否仍具備避險敘事支撐。

美股資金持續流入，正改變本輪比特幣需求的觀察重點。Strategy（MSTR）相關的 STRC 指數在 5 月 14 日錄得成交額新高，並連續第 4 日在 $100 以上收市。市場關注該指數是否為 MSTR 帶來接近 20,000 BTC 的增持空間，以及在機構買盤轉弱之際是否轉而由股市資金結構性推動新增需求。

市場風險偏好回升之際，一名前以太坊（ETH）巨鯨在清倉後轉而增持逾71,000枚幣安幣（BNB），價值接近$50 million。Lookonchain指，該地址屬於Garrett Jin，且近期亦有其他巨鯨同步累積BNB。從走勢上看，BNB/ETH在Q2至今上升約3.10%，有望錄得連續第三個季度收升。多項流動性與鏈上資金增長數據顯示，BNB相對ETH的動能或正加速擴大。

從交易速度、成本與最終確認時間等指標看，Solana 表現更突出。Solana 過去一周處理 696 million 宗交易，佔全體鏈上交易約 54%。不過在機構發行產品時，流動性與可信度往往更受重視。以 BlackRock 推出代幣化貨幣市場基金為例，其最終選擇在以太坊上線。

比特幣的供應收緊跡象加劇，鯨魚持續吸納，並有資金流入現貨ETF。長期持有者持幣比例上升，顯示可流通供應正被鎖定。相關數據亦反映市場拋售壓力有所降溫。

流入幣安的以太幣正急增，令市場關注 ETH 在本輪週期能否維持或重新奪回對 BTC 的相對強勢。資金流向的變化亦引發疑問：以太幣第二季的升勢，是否仍具持續力。

市場正出現典型由比特幣轉向山寨幣的輪動訊號，包括 BTC.D 連跌及 Altcoin Season Index 在不足 24 小時內急升逾 10 點。歷史上，山寨幣升勢要延續，往往取決於 ETH/BTC 能否走強，帶動更深層資金擴散至更廣泛的山寨幣市場。本文指出，USDT 佔比下滑及交易所出現大額 USDT 淨流出，可能是今輪輪動能否升級為完整山寨幣週期的關鍵分野。