Cổ phiếu Samsung Electronics lao dốc dù lợi nhuận kỷ lục, kích hoạt cơ chế ngắt mạch trên KOSPI

Ngày 7/7, Samsung Electronics công bố ước tính kết quả kinh doanh quý II/2026 với quy mô được xem là thuộc hàng ấn tượng nhất lịch sử doanh nghiệp, nhưng thị trường lại phản ứng theo hướng ngược lại. Lợi nhuận hoạt động đạt 89,4 nghìn tỷ won (khoảng 58,5 tỷ USD), tăng 1.810% so với cùng kỳ; doanh thu đạt 171 nghìn tỷ won (khoảng 111,8 tỷ USD), vượt dự báo trước đó khi giới phân tích ước tính lợi nhuận hoạt động vào khoảng 84–85 nghìn tỷ won. Dù vậy, cổ phiếu Samsung có lúc giảm tới 7,9% trong phiên, xuyên thủng mốc 300.000 won và lùi về quanh 294.000 won. Đà bán không chỉ dừng ở Samsung. SK Hynix, một tên tuổi lớn khác trong ngành bán dẫn Hàn Quốc, có thời điểm giảm 7,3%. Chỉ số KOSPI rơi khoảng 5–6% trong ngày, mạnh đến mức kích hoạt cơ chế ngắt mạch, khiến giao dịch theo chương trình (program trading) tạm thời bị dừng. Trọng tâm lo ngại của nhà đầu tư là phần lớn kỳ vọng về tăng trưởng nhờ AI đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Samsung đã tăng mạnh trước mùa công bố kết quả, nên dù con số quý II rất cao, thị trường vẫn cho rằng chưa đủ để biện minh cho mức định giá sau nhịp tăng trước đó. Bên cạnh đó, xuất hiện quan ngại về khả năng chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI có thể chậm lại — động lực chính thúc đẩy nhu cầu bộ nhớ. Trước đó, quý I/2026 Samsung ghi nhận lợi nhuận hoạt động 57,2 nghìn tỷ won và doanh thu 133,9 nghìn tỷ won, trong đó 94% lợi nhuận đến từ mảng chip. Doanh thu tăng từ 133,9 nghìn tỷ won lên 171 nghìn tỷ won, tương đương mức tăng 129% so với cùng kỳ năm trước. Mảng bán dẫn của Samsung đang hưởng lợi từ chu kỳ nhu cầu mạnh, đặc biệt ở bộ nhớ băng thông cao (HBM) và các dòng DRAM/NAND cao cấp. Nguồn cung bị thắt chặt giúp giá chip duy trì ở vùng cao. Một số phân tích thậm chí cho rằng lợi nhuận cả năm 2026 của Samsung có thể vượt tổng lợi nhuận cộng dồn của bốn thập kỷ trước. Ở riêng HBM, lợi thế cạnh tranh đang nghiêng về Samsung và SK Hynix — hai doanh nghiệp chi phối sản lượng toàn cầu. Khi các "hyperscaler" như Microsoft, Google và Amazon rót hàng trăm tỷ USD vào hạ tầng AI, nhu cầu bộ nhớ tiên tiến đã tạo ra thị trường nghiêng về bên bán, và Samsung đang tận dụng cơ hội này. Diễn biến bán tháo cũng mang ý nghĩa rộng hơn với nhóm công nghệ và cả nhà đầu tư theo dõi mảng tài sản rủi ro. Khi thị trường vẫn trừng phạt một doanh nghiệp dù lợi nhuận tăng tới 1.810%, điều đó cho thấy tâm lý đang trở nên nhạy cảm: nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu chi tiêu cho AI có thể duy trì quỹ đạo hiện tại, hay định giá đã đi trước nhiều năm tăng trưởng. Việc KOSPI kích hoạt ngắt mạch cũng phản ánh rủi ro từ vị thế tập trung. Mức giảm 5–6% trong một phiên, dù nền tảng lợi nhuận tích cực, nhắc lại rằng giao dịch theo đà có thể đảo chiều rất nhanh. Ở chiều ngược lại, kết quả kinh doanh thực tế của Samsung lại củng cố luận điểm nhu cầu AI là có thật. Lợi nhuận chip lập kỷ lục nhờ nguồn cung khan hiếm và giá bán cao cho thấy làn sóng xây dựng hạ tầng AI đang diễn ra mạnh mẽ. Nhịp giảm lần này có vẻ giống một đợt "dọn vị thế" hơn là sự thay đổi đánh giá về nền tảng cơ bản.