MicroStrategy bán 209 triệu USD cổ phiếu để mua 100 triệu USD Bitcoin
MicroStrategy đã mua 1.587 Bitcoin (BTC) với tổng giá trị 100 triệu USD trong giai đoạn 8/6–14/6, mức giá bình quân 63.024 USD mỗi đồng. Để tài trợ thương vụ, công ty bán 209 triệu USD cổ phiếu phổ thông, cao hơn hơn gấp đôi số tiền dùng để mua BTC.
Khoản chênh lệch không được dùng để mua thêm Bitcoin. MicroStrategy cho biết phần dư được đưa vào quỹ tiền mặt dự phòng, dành cho chi trả cổ tức và nghĩa vụ nợ.
Cổ phiếu phổ thông là nguồn huy động chính
MicroStrategy huy động toàn bộ 209 triệu USD bằng việc bán 1.732.553 cổ phiếu MSTR thông qua chương trình at-the-market. Trong kỳ, công ty không sử dụng các kênh phát hành cổ phiếu ưu đãi.
Động thái này cho thấy sự thay đổi so với phần lớn thời gian trong năm qua, khi MicroStrategy thường dựa vào các đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi lợi suất cao như STRC để tài trợ mua BTC. Doanh nghiệp vẫn còn dư địa huy động lớn, gồm cả chương trình phát hành cổ phiếu phổ thông quy mô 21 tỷ USD được thông qua vào tháng 3.
Việc dựa vào cổ phiếu phổ thông khiến cổ đông hiện hữu bị pha loãng, đồng thời phản ánh lựa chọn kênh huy động vẫn khả dụng trong bối cảnh giá cổ phiếu chịu áp lực.
MicroStrategy bắt đầu tích lũy Bitcoin từ tháng 8/2020 và hiếm khi ngừng lại kể từ đó.
Tăng dự trữ tiền mặt cho cổ tức và lãi vay
Cùng với đợt mua mới, MicroStrategy nâng dự trữ USD lên 1,1 tỷ USD. Hồ sơ công bố nêu rõ khoản tiền này được gắn trực tiếp với chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi vay.
Công ty lập quỹ dự phòng vào tháng 12/2025 để làm đệm cho các khoản thanh toán này. Áp lực nghĩa vụ được đánh giá là đáng kể: Strategy đang có các cổ phiếu ưu đãi với mức coupon cao tới 11,5%, và chi trả STRC gần đây chuyển từ hàng tháng sang nửa tháng một lần.
Căng thẳng dòng tiền đã lộ rõ. Cuối tháng 5, công ty thực hiện lần bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022, bán 32 BTC để trang trải một khoản cổ tức.
Giá vốn bình quân vẫn cao hơn thị trường
Hiện Strategy nắm giữ 846.842 Bitcoin với giá vốn bình quân 75.656 USD, tương đương tổng chi phí khoảng 64,07 tỷ USD. Ngày 15/6, Bitcoin giao dịch quanh 66.230 USD, tăng gần 3% so với ngày trước đó.
Diễn biến này khiến giá mua bình quân của công ty vẫn cao hơn giá thị trường, ngay cả sau lần mua ở vùng 63.024 USD. Trước đó, khoản lỗ chưa thực hiện trong quý I lên tới 14,5 tỷ USD đã cho thấy mức chênh lệch.
Chiết khấu hiện lan sang cả cổ phiếu. Nhà phân tích Quinn Thompson nhận định MSTR đang giao dịch quanh mức 0,8 lần giá trị ròng lượng Bitcoin nắm giữ, gây áp lực lên mô hình tài trợ dựa trên đòn bẩy.
Michael Saylor tiếp tục phát tín hiệu không lùi bước khi đăng "Still adding dots" vào ngày 14/6. Việc các đợt mua mới có thu hẹp được khoảng chênh hay không sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá Bitcoin thời gian tới.
