Nhật Bản và Mỹ phối hợp can thiệp tỷ giá để nâng đỡ yen giữa biến động thị trường

Tỷ giá USD/JPY cuối tháng 7/2026 đã thử thách và vượt mốc 160, đẩy đồng yen xuống vùng yếu nhất so với USD trong khoảng 40 năm. Nhật Bản và Mỹ sau đó tiến hành can thiệp phối hợp—lần đầu tiên kể từ năm 2011—khiến giới chiến lược tiền tệ cảnh báo rằng "luật chơi" dành cho các vị thế đầu cơ đang âm thầm thay đổi. Những gì đã diễn ra Bộ Tài chính Nhật Bản thực hiện một đợt mua yen duy nhất, ước tính khoảng 53 tỷ USD, trong giai đoạn từ ngày 31/7 đến 1/8. Phía Mỹ không đứng ngoài. Trong động thái khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ, Bộ Tài chính Mỹ tham gia trực tiếp mua yen, bao gồm việc bán euro để tài trợ cho hoạt động này. Cơ quan này cũng cảnh báo các ngân hàng lớn, yêu cầu chuẩn bị cho khả năng tham gia chủ động vào thị trường ngoại hối. Nhật Bản đẩy mạnh dùng dự trữ Nhật Bản thời gian qua liên tục sử dụng dự trữ để bảo vệ đồng yen. Từ năm 2022, Tokyo đã chi tổng cộng khoảng 150 tỷ USD cho các hoạt động hỗ trợ yen, trong đó có một lần can thiệp đơn lẻ 35 tỷ USD vào năm 2024. Đợt can thiệp tháng 7/2026 với quy mô 53 tỷ USD thậm chí còn vượt mức này. Bài toán carry trade Sau can thiệp tháng 7, biến động hàm ý ở các cặp tiền liên quan đến yen tăng vọt, cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá xác suất cao hơn cho những cú dịch chuyển bất ngờ và mạnh. Phần bù biến động tăng làm chi phí nắm giữ các vị thế carry trade đắt hơn, đồng thời bào mòn chênh lệch lợi suất—yếu tố vốn khiến chiến lược này hấp dẫn. Vì sao lần này khác Lần gần nhất Nhật Bản và Mỹ phối hợp can thiệp tỷ giá là năm 2011, sau động đất và sóng thần Tohoku. Dù 150 tỷ USD chi ra từ năm 2022 cho thấy mức độ cam kết của Nhật Bản là đáng kể, điều đó vẫn chưa tạo được đảo chiều xu hướng bền vững. Việc có thêm Mỹ phối hợp làm tăng chi phí và rủi ro cho các đợt quay lại đầu cơ. Nhà giao dịch và nhà đầu tư cần theo dõi gì Một nhịp tăng giá nhanh của yen có thể buộc carry trade phải tháo chạy, kéo theo áp lực bán trên các tài sản rủi ro khi các vị thế đòn bẩy bị đóng đồng loạt. Nhóm cổ phiếu xuất khẩu Nhật Bản—hưởng lợi khi yen yếu—có thể chịu sức ép. Nhật Bản vẫn là một trong những chủ nợ lớn của trái phiếu Kho bạc Mỹ, và bất kỳ thay đổi nào trong cách quản lý dự trữ, bao gồm bán Kho bạc Mỹ để huy động nguồn lực mua yen, đều có thể tác động đến diễn biến lợi suất ở phần dài của đường cong.